EVA考核、多元化经营与过度投资

发布时间：2017-09-17 08:15

  本文关键词：EVA考核、多元化经营与过度投资

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【摘要】：在全球经济一体化的格局下,世界各国企业不断追求适合本企业经营的范围经济、规模经济以维持企业在市场中的竞争力以及盈利能力,由此引发了企业不断在产品种类、涉足行业上追求多元化经营,在全球范围内搭建其价值链条,在全球范围内实施无国界、跨产业的、多元化集团经营模式。多元化经营模式有利于企业降低交易成本,企业的供应与销售不断在向外寻找市场,企业集团构建的内部市场就能满足其需求,因此多元化经营既有利于提高企业经营效率,改善来自外部交易市场由于供应链不稳定而产生的经营风险；也有利于降低专业化的经营风险,提高企业市场生存能力。 中国在入世后国内市场得到了进一步开放,不论是国有企业还是民营企业都适应时代潮流和企业自身发展需求,展开了横向兼并、纵向收购为主的投资经营方式,以实现企业战略扩张。实际经营过程中我国企业在走集团化、业务多元化的路上并不顺畅,失败案例不胜枚举。多元化经营有着专业化经营无法比拟的优势,为何我国企业的实施结果与预期设计却会相差甚远?近几年来我国国有企业由于急于扩张、做大做强导致盲目投资最终损失惨重的现象屡见报端。过度投资现象普遍存在,由于企业微观层面的过度投资最终导致整个国家的宏观经济出现能源紧张、产能过剩、重复建设、结构扭曲等浪费资源的恶劣问题频发,最终将给我国国民经济带来重大创伤。国务院国资委意识到事态的严峻性,经过多年探索研究,决定于2010年起全面对中央企业负责入推行实施经济增加值(EVA)考核,意味着我国对央企的管理正式步入价值管理时代。经济增加值(EVA)指标是以经济利润为基础,其核心理念使是有在扣除企业所有的经营成本和资本成本后,剩余的收益才是企业真正的收益。克服了以传统会计指标为基础建立的考核体系的缺陷。 目前国内外学术界对多元化的研究主要来自两个方面,一是针对多元化经营的利与弊进行研究分析；二是考核企业实施多元化经营战略后经营业绩的改善值,当然这种考核只针对事后考核,起到总结反馈的作用。总结归纳已有关于多元化经营的文献可发现有关在多元化经营的实施中是否改变企业经营业绩以及如何改变的研究甚少。而经济增加值(EVA)符合全面管理的思想,能够对多元化实施的前、中、后的三个环节给出准确有效的考核,能够更加科学、更加合理的对其以多元化经营为目标的投资进行评价及管理,最终达到提高投资效率,抑制过度投资行为的目的。 本文一共包括六个部分,各部分内容安排如下： 第一部分,绪论。一阐述本文所涉及的相关选题背景及研究意义,二概括归纳本文的相关研究方法、本文架构以及创新点。 第二部分,文献综述。该部分主要从多元化经营下的过度投资程度以及EVA考核对过度投资治理效应研究两个方面回顾了国内外学者的相关研究成果,及对研究现状的简要评述。 第三部分,理论分析。本部分着重阐述了本文研究所依托的基础理论,以及以理论为基础而进行分析多元化经营下EVA考核对过度投资的治理效应。 第四部分,研究设计以及本文研究假设的提出。该部分首先结合前文的文献综述、理论分析提出本文的假设；其次对本文所涉及的样本进行选择和以及对数据来源作出了相关说明。再者,对所选取衡量多元化程度、过度投资程度的指标,其他控制变量进行简要的介绍；最后,借鉴国内外学者实证研究方法的经验,建立相关的实证研究模型。 第五部分,实证分析。本部分采用2007-2012年沪深上市央企作为样本来源,并使用现下流行的大样本统计方法对研究对象进行相关的描述性统计、相关性分析、回归分析及稳健性检验,并对结果进行简要分析。第六部分,本文根据研究结果给出相关政策性建议,并进一步指出本文研究的不足之处及进一步研究的方向。
【关键词】：多元化经营 过度投资 经济增加值(EVA)
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-10
• 1 绪论10-18
• 1.1 选题背景及研究意义10-14
• 1.1.1 选题背景10-12
• 1.1.2 研究意义12-14
• 1.2 研究方法14-15
• 1.3 论文框架和创新点15-18
• 1.3.1 论文框架15-16
• 1.3.2 本文创新点16-18
• 2 文献综述18-26
• 2.1 多元化经营的文献综述18-23
• 2.1.1 多元化经营溢价的文献综述18-20
• 2.1.2 多元化经营折价的研究综述20-22
• 2.1.3 多元化经营价值无关的文献综述22-23
• 2.2 EVA考核对过度投资治理效应的文献综述23-26
• 2.2.1 国外学者对EVA评价绩效的文献综述23-24
• 2.2.2 国内学者有关EVA评价绩效的文献综述24-26
• 3 理论分析26-34
• 3.1 过度投资的概念及表现26-27
• 3.1.1 过度投资的概念26
• 3.1.2 过度投资的表现26-27
• 3.2 多元化经营理论基础27-31
• 3.2.1 多元化经营定义27-28
• 3.2.2 多元化经营对企业绩效的正向影响机理28-29
• 3.2.3 多元化经营对企业绩效的负向影响机理29-31
• 3.3 EVA价值管理体系31-34
• 4 研究设计34-41
• 4.1 研究假设34-35
• 4.2 样本选取与数据来源35-36
• 4.2.1 样本选取35-36
• 4.2.2 数据来源及处理36
• 4.3 指标选择36-39
• 4.3.1 多元化程度的度量指标选取36
• 4.3.2 过度投资的度量36-38
• 4.3.3 控制变量的选取38-39
• 4.4 研究模型的提出39-41
• 5 实证检验及分析41-50
• 5.1 关于过度投资模型的统计分析41-43
• 5.1.1 关于过度投资模型的描述性统计41
• 5.1.2 有关过度投资模型的相关系数分析41-42
• 5.1.3 有关过度投资模型的回归分析42-43
• 5.2 多元化与过度投资43-46
• 5.2.1 多元化与过度投资模型的描述性统计43-44
• 5.2.2 多元化与过度投资模型的相关系数分析44-45
• 5.2.3 多元化与过度投资模型的回归分析I45
• 5.2.4 稳健性检验45-46
• 5.3 多元化、EVA考核与过度投资46-50
• 5.3.1 多元化、EVA考核与过度投资描述性统计46-47
• 5.3.2 相关系数分析47-48
• 5.3.3 回归分析48-50
• 6 全文总结50-52
• 6.1 研究结论与不足50-51
• 6.1.1 研究结论50
• 6.1.2 研究不足50-51
• 6.2 政策建议51-52
• 参考文献52-55
• 后记55-57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：868284