在岸与离岸金融市场人民币价格相关性研究

发布时间：2017-10-17 14:34

  本文关键词：在岸与离岸金融市场人民币价格相关性研究

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【摘要】：自2005年7月21日我国实行汇率改革,并且实施管理浮动汇率制度以来,人民币汇率的波动性显著增强,到目前为止累计升值超过30%以上,在这样的情况下,投资者对于规避人民币汇率风险的需求进一步提升。人民币NDF市场建立于1996年,其后不断发展壮大,利用市场需求逐步形成了一定的人民币远期价格形成机制。其后,香港离岸市场建立,自从香港离岸中心建立以后,在香港的人民币存款数据连年增加,从最初2005年12月底的226亿元人民币到2014年9月底的9444.73亿元人民币,在香港的人民币存款翻了四十倍之多。与此同时,香港离岸市场在2011年6月推出离岸即期汇率定价盘,香港离岸市场处于一个稳步发展的阶段。 对于在岸即期汇率、在岸远期汇率和离岸NDF汇率的研究诸多,但是对于香港离岸市场建立之后,这三个市场,两个价格(汇率和利率)的综合研究却极少。本文将理论与实证相结合,以利率平价理论为基础,通过协整检验、格兰杰因果检验、GARCH模型等计量经济学方法,对在岸与离岸金融市场人民币价格相关性进行了研究。研究结果表明,在汇率价格方面,香港离岸即期汇率引导在岸即期汇率和各期限的NDF汇率变化,香港离岸即期汇率处于信息优势地位,与此同时,香港离岸即期汇率波动受到即期汇率和较近期限的远期汇率影响。在利率价格方面,较短期限的利率与人民币存量存在长期的均衡关系,但是它们之间并不存在确定的引导关系。最后,根据实证检验的结论,提出了相应的市场发展检验。
【关键词】：在岸境内即期汇率 香港离岸即期汇率 离岸NDF汇率 利率香港人民币存量
【学位授予单位】：北京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 导论8-17
• 1.1 问题的提出8-9
• 1.2 研究意义9-10
• 1.3 研究框架与内容10-13
• 1.4 本文研究的市场13-15
• 1.4.1 境内即期汇率市场13-14
• 1.4.2 NDF市场14
• 1.4.3 香港离岸市场14-15
• 1.5 研究方法15
• 1.6 创新点15-17
• 第二章 文献综述17-22
• 2.1 基于在岸境内即期和离岸NDF关系的研究17-18
• 2.2 基于在岸境内即期、在岸境内远期和离岸NDF关系的研究18-19
• 2.3 香港离岸市场研究19-22
• 第三章 本文研究的理论基础22-26
• 3.1 理论分析22-23
• 3.2 人民币即期汇率和人民币远期汇率的相关性23-24
• 3.3 在岸与离岸利率差与香港人民币存量的关系24-26
• 第四章 在岸境内即期和离岸NDF与香港离岸即期的关系研究26-35
• 4.1 样本数据的选取与描述性统计26-29
• 4.1.1 样本数据的选取26-29
• 4.1.2 描述性统计29
• 4.2 协整检验29-30
• 4.3 格兰杰因果检验30-32
• 4.4 基于GARCH模型的溢出效应检验32-33
• 4.4.1 3月期离岸NDF远期对香港离岸即期的波动溢出效应32
• 4.4.2 6月期离岸NDF远期对香港离岸即期的波动溢出效应32-33
• 4.4.3 在岸境内即期对香港离岸即期的波动溢出效应33
• 4.5 结论33-35
• 第五章 在岸与香港离岸市场利率差与香港人民币存量的关系研究35-42
• 5.1 数据的选取与描述性统计35-36
• 5.1.1 数据的选取35-36
• 5.1.2 描述性统计36
• 5.2 协整检验36-37
• 5.3 格兰杰因果检验37-38
• 5.4 基于GARCH模型的溢出效应检验38-40
• 5.4.1 ON期限利率差对人民币存量的波动溢出效应38-39
• 5.4.2 W1期限利率差对人民币存量的波动溢出效应39
• 5.4.3 W2期限利率差对人民币存量的波动溢出效应39-40
• 5.4.4 M1期限利率差对人民币存量的波动溢出效应40
• 5.5 总结40-42
• 第六章 结论与建议42-47
• 6.1 结论42-43
• 6.2 存在的问题与建议43-47
• 6.2.1 存在的问题43
• 6.2.2 市场发展建议43-47
• 参考文献47-50
• 致谢50-51
• 作者攻读学位期间发表的学术论文目录51

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：1049385