个体投资者风格偏好转换与股票收益

发布时间：2017-10-24 10:19

  本文关键词：个体投资者风格偏好转换与股票收益

  更多相关文章： 个体投资者 风格投资 风格偏好转换 负反馈

【摘要】：风格投资对投资者的组合选择和股票收益均具有重要的影响。基于我国个体投资者2006-2011年间的交易数据,本文发现其组合选择存在显著的风格偏好,他们的风格偏好转换主要受资产价格变化驱动,而非基于基本面信息。个体投资者对风格组合的需求变动表现为负反馈,其财富水平在风格偏好转换中遭受了损失,因此,个体投资者风格偏好转换引起的需求变动是市场中的噪音。同时,由于不同风格组合在投资者的资产配置中存在竞争,个体投资者风格偏好转换对极端风格组合收益的影响方向相反,且难以套利的风格组合受到的影响程度更高,这表明个体投资者系统性的需求变动是影响股票横截面收益的重要因素。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 个体投资者 风格投资 风格偏好转换 负反馈
【基金】：国家自然科学基金项目“投资者情绪、资产估值与资产价格异常波动研究”(项目批准号:7097110) 教育部人文社科规划基金项目“投资者情绪与资产价格异常波动性研究”(项目批准号:09YJA790156)的资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言经典金融理论中拥有强大计算能力、能对未来信息有无偏估计、选择最优投资组合的“理性人”假定由于与“现实中的人”的巨大差距而广受诟病。作为现实中的投资者,要在有限的时间内搜集所有能够影响资产未来价格的信息并对其进行正确解读,从而确定投资决策,显然需要花

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 鲁臻;邹恒甫;;中国股市的惯性与反转效应研究[J];经济研究;2007年09期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 唐平;刘燕;;基于宏观经济变量的中国股市波动分析[J];财经科学;2008年06期

2 张跃龙;谭跃;;后股权分置改革时代 A股惯性与反转异象研究[J];财会通讯;2010年24期

3 孙茂竹;黄羽佳;张永冀;;财务困境风险、市场异象与资产定价效率[J];当代财经;2009年12期

4 方立兵;曾勇;郭炳伸;;动量策略、反转策略及其收益率的高阶矩风险[J];系统工程;2011年02期

5 邹文理;王曦;;预期与未预期的货币政策对股票市场的影响[J];国际金融研究;2011年11期

6 宋云玲;李志文;;A股公司的应计异象[J];管理世界;2009年08期

7 亓彬;胡金焱;;我国证券投资基金动量效应与收益自相关特征分析[J];东岳论丛;2012年11期

8 肖欣荣;刘健;赵海健;;机构投资者行为的传染——基于投资者网络视角[J];管理世界;2012年12期

9 王源昌;高原静;陈丹;;中国股市云南板块指数编制及其波动分析[J];经济问题探索;2011年11期

10 谭小芬;林雨菲;;中国A股市场动量效应和反转效应:实证研究及其理论解释[J];金融评论;2012年01期

中国重要会议论文全文数据库 前2条

1 张荣武;沈庆元;;投资者确认性偏差与信息反应机制的实证研究[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年

2 张荣武;沈庆元;;投资者确认性偏差与信息反应机制的实证研究[A];第三届海峡两岸会计学术研讨会论文集[C];2011年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 廖佳;非独立策略投资者行为与股市异象研究[D];复旦大学;2011年

2 龙振海;中国上市公司机构投资者作用效力研究[D];上海交通大学;2011年

3 宋球红;异质信念下资产定价理论与实证研究[D];华中科技大学;2011年

4 方立兵;引入高阶矩的资产定价、波动率建模与风险测量[D];电子科技大学;2011年

5 王景;异质信念、卖空限制与股价行为[D];厦门大学;2008年

6 王啸;证券分析师选股的投资价值研究[D];复旦大学;2008年

7 王磊;机构投资者、市场效率与市场稳定性研究[D];厦门大学;2009年

8 赵帅特;基于计算实验金融的典型股票收益异象定价研究[D];天津大学;2009年

9 王郧;中国期货市场波动性与投资者交易行为研究[D];华中科技大学;2010年

10 范旭东;中国股票市场半强势效率研究[D];复旦大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 谭兴河;投资者情绪与股票收益[D];浙江工商大学;2010年

2 张灵;证券投资基金对我国股票市场稳定性的影响研究[D];浙江财经学院;2010年

3 肖契志;股票市场反转效应与动量效应演化研究[D];湘潭大学;2010年

4 刘杰;中国股市动量效应及动量利润分解研究[D];南京航空航天大学;2011年

5 王璞;中国股市的动量与反转效应[D];上海交通大学;2011年

6 曹峰;美国股票市场交易行为及惯性和反转策略研究[D];上海交通大学;2011年

7 张赛君;中国证券投资基金动量交易行为实证研究[D];西南财经大学;2009年

8 纪任雄;中国沪市A股反转效应的表现研究[D];苏州大学;2011年

9 田可耕;我国外汇市场动量效应研究[D];东北财经大学;2011年

10 张谚;中国股市动量效应盈利性研究[D];复旦大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 王永宏,赵学军;中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析[J];经济研究;2001年06期

2 张人骥,朱平方,王怀芳;上海证券市场过度反应的实证检验[J];经济研究;1998年05期

3 周琳杰;中国股票市场动量策略赢利性研究[J];世界经济;2002年08期

4 邹小們,钱英;我国股票市场的中长期回报率的过度反应[J];数理统计与管理;2003年06期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 邱玉敏;李新路;;中国股市散户投资策略绩效的实证[J];求索;2009年03期

2 李新路;;影响我国股市个体投资者投资绩效的因素分析[J];山东社会科学;2009年05期

3 黄燕辉;;中国股市个体投资者行为偏差的行为金融分析[J];中国物价;2008年12期

4 何宜庆;王珊;;基于结构方程模型的证券市场个体投资者行为影响因素研究[J];商品与质量;2010年S6期

5 武志伟;陈莹;;我国证券市场投资者忠诚度影响因素的实证研究[J];软科学;2010年01期

6 虞跃斌;李新路;;中国股市个体投资者羊群行为的实证研究[J];山东社会科学;2007年02期

7 李新路;韩志萍;;中国股市个体投资者羊群行为影响因素分析[J];中央财经大学学报;2007年06期

8 胡昌生;朱迪星;;基于LSV模型的个体投资者羊群行为研究[J];统计与决策;2008年12期

9 李威;;个体投资者羊群效应的思考[J];知识经济;2011年01期

10 徐富明;李红;柯永红;;股票投资决策中的处置效应及其应对策略[J];广东金融学院学报;2009年05期

中国重要会议论文全文数据库 前2条

1 易志高;茅宁;耿修林;;中国股票市场投资者情绪指数开发研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

2 陈树文;史天娇;;首都基础设施建设融资的管理创新与举措[A];创新驱动与首都“十二五”发展——2011首都论坛文集[C];2011年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 本报记者　 王芒艳;失意的“地产买办”[N];21世纪经济报道;2006年

2 本报记者　 王芳艳 实习记者 徐谨;房地产外资准入新政冷却REITs[N];21世纪经济报道;2006年

3 赫方;今年商业地产将经受考验[N];沈阳日报;2006年

4 汪晓波;历史问题要以历史的智慧解决[N];证券时报;2006年

5 汪晓波;“红帽子”民企“摘帽”引来关注[N];文汇报;2006年

6 杨井鑫;股市、楼市：从分流到合流[N];财经时报;2007年

7 卢海;强卫宋秀岩会见国家工商总局局长周伯华一行[N];青海日报;2007年

8 单姗;再就业：银发族的新选择[N];中国财经报;2007年

9 本报记者　 唐颖豪;“售后包租”转为暗流[N];房地产时报;2006年

10 陈道富;REITs的发展历程（一）[N];中国房地产报;2006年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 吴玉桐;基于有限理性的中国个体投资者行为与投资策略研究[D];哈尔滨工程大学;2008年

2 何琳洁;证券投资者行为演化研究[D];湖南大学;2009年

3 张剑;中国股票市场异象的特征及其与股票型基金风格漂移的关系研究[D];天津大学;2012年

4 李根;适应、演化与金融市场动态[D];天津大学;2010年

5 李兆军;资本市场信息空间的路径选择[D];天津财经大学;2008年

6 张秀丽;基于个体行为的资产定价模型研究[D];西南交通大学;2006年

7 林树;中国投资者行为的实验与实证研究[D];复旦大学;2006年

8 张运鹏;基于GARCH模型的金融市场风险研究[D];吉林大学;2009年

9 薛燕;信息对我国证券市场收益影响的理论与实证研究[D];中国矿业大学;2009年

10 王磊;机构投资者、市场效率与市场稳定性研究[D];厦门大学;2009年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 蔡秋;我国股市个体投资者社会资本与个体特征对其投资行为偏差影响研究[D];南昌大学;2011年

2 金逸;个体投资者面对澄清公告时的投资决策行为研究[D];复旦大学;2012年

3 朱常利;中国股市个体投资者认知偏差和风险偏好研究[D];湖南大学;2010年

4 段亚春;基于后悔规避的个体投资策略分析[D];华北电力大学（北京）;2011年

5 刘广琴;中国股市风格动量和风格反转的实证研究[D];南京航空航天大学;2010年

6 李玉倩;我国证券市场个体投资行为的实证研究[D];暨南大学;2010年

7 胡梅芹;基于行为金融理论之我国个体投资者投资行为研究[D];东北财经大学;2007年

8 李竞;中国个体证券投资者的行为博弈探析[D];复旦大学;2008年

9 邹运;基于遗传算法的风格选股模型研究[D];东北财经大学;2012年

10 李真真;行为金融在中国证券市场的实证分析[D];重庆大学;2007年

，

本文编号：1088293