我国银行间债券回购利率影响因素研究

发布时间：2017-10-24 23:10

  本文关键词：我国银行间债券回购利率影响因素研究

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【摘要】：债券回购交易是指在债券的二级交易市场上,债券持有人将持有的债券作为抵押借入资金,同时与交易对手方约定在未来某一确定时间,以约定的价格赎回抵押债券的交易行为。目前我国可以进行该交易的市场有两个：一个是交易所市场,另外一个银行间市场。后者现在已经成为我国货币市场中非常重要的组成部分,既是央行实施货币政策、进行公开市场操作的主要场所,也是金融机构开展回购交易,拆借头寸的重要市场,在我国的债券回购市场中占主导地位。因此,研究银行间债券回购利率的影响因素,对于金融机构进行流动性管理、央行实施货币政策有着重大的意义。银行间债券回购利率反应的是货币市场上短期资金借贷的价格。回购利率的波动一方面传递货币市场资金供求的信息,影响市场参与者的投融资决策；另一方面,为央行提供观测目标,在货币政策的传导过程中扮演重要角色。回购利率的波动受众多经济变量的影响。本文在理论部分从货币政策、货币市场以及资本市场三个角度对回购利率的影响因素进行分析。特别是考虑了资本市场中股票发行情况对回购利率的影响。本文以流动性偏好理论和可贷资金理论作为本篇论文的支撑,在其基础上构建全文的框架,进行实证分析。在影响因素的选取上,考虑到不同因素的代表性及影响程度,选取2007-2014这8年银行间债券市场回购利率、上海银行间同业拆放利率(Shibor)、法定存款准备金率、货币供应量M1的同比增长率以及新股发行筹资额这五组时间序列数据进行实证研究。文章实证模型采用向量误差修正模型进行回归分析,是因为向量误差修正模型能够把变量之间的长期均衡和短期波动关系在一个模型中有效结合起来。实证结果表明上海银行间同业拆放利率、法定存款准备金率、货币供应量增长率和新股发行筹资额均对回购利率有显著的影响。最后,文章结合理论和实证方面的研究从政策实施和市场完善两个角度对我国债券回购市场的发展提出了相关建议。
【关键词】：银行间债券市场 回购利率 影响因素 VECM模型
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.3
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 导论9-19
• 一、研究背景及意义9-10
• 二、文献综述10-15
• 三、研究思路及方法15-16
• 四、论文的主要内容和结构16-17
• 五、可能的创新与不足17-19
• 第一章 理论分析框架19-34
• 第一节 债券回购市场的发展历程19-23
• 第二节 利率的决定理论23-28
• 第三节 债券回购利率的影响因素28-34
• 第二章 实证研究34-48
• 第一节 理论模型的构建34-35
• 第二节 变量与样本的选取35-38
• 第三节 实证检验及其结果38-48
• 第三章 完善回购利率的政策建议48-52
• 第一节 推进利率市场化改革48-49
• 第二节 促进货币政策的转变49
• 第三节 完善债券回购机制49-51
• 第四节 改革新股发行制度51-52
• 参考文献52-55
• 致谢55-56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 项卫星;李宏瑾;;货币市场基准利率的性质及对Shibor的实证研究[J];经济评论;2014年01期

2 张欣怡;;银行间市场回购利率特点及影响因素分析[J];中国物价;2014年05期

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本文编号：1090956