迷失的市场理性力量:表现、根源与治理——基于机构和分析师情绪应对及其市场反应的研究

发布时间：2017-10-25 14:31

  本文关键词：迷失的市场理性力量:表现、根源与治理——基于机构和分析师情绪应对及其市场反应的研究

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【摘要】：作为市场理性力量的代表,机构投资者与证券分析师能否有效平抑市场情绪,维护市场的稳定和理性是学界需要加以关注的问题。以2003年至2010年的沪深两市上市公司作为样本,对机构投资者和证券分析师情绪应对行为进行实证研究,可以发现,证券分析师和机构投资者与个人投资者一样深受投资者情绪影响,这所谓的"市场理性力量"基于市场情绪的非理性行为进一步加剧市场波动性。"政策市"及资金驱动型市场、急功近利的投机氛围、短期业绩评价机制和粗放式的行业发展模式等,是我国信息交易者非理性的市场根源。但如果证券分析师和机构投资者也和散户投资者一样成为噪声交易者,这时市场就缺乏足够市场影响力和资金实力的理性力量去平抑市场情绪,对冲市场整体性的非理性行为,进而纠正市场的定价偏差,由此将导致资产泡沫迅速膨胀之后的泡沫破灭甚至是市场崩溃。因此,应从加强理性投资者教育,建立长期评价机制和平衡市场博弈格局等方面进行有效治理,以促进信息交易者平抑市场情绪,维护市场理性。
【作者单位】： 厦门大学金融系;
【关键词】： 信息交易者 机构投资者 证券分析师 投资者情绪
【基金】：国家自然科学基金“金融部门的利益冲突、自我膨胀及其对实体经济的影响”(71103150);国家自然科学基金“资本市场中的社会关系与政治地理中的资本市场”(71373219) 中央高校基本科研业务费专项资金“信息交易者的信息交易与中小投资者保护:基于中国股市的理论分析与实证研究”(2013221012)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、问题的提出2005年的股权分置改革激发中国A股市场出现持续暴涨,并引发家庭部门大规模的资产替代行为,以投资基金为代表的机构投资者实现了跨越式发展。这在优化中国资本市场投资者结构的同时也推动了卖方分析师行业的转型和急剧扩张。证券分析师影响力的提升和机构投资者

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