我国货币政策中介目标的选择及有效性评价

发布时间：2017-11-01 03:33

  本文关键词：我国货币政策中介目标的选择及有效性评价

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【摘要】：货币政策通常具有一定时滞性,央行若想在很短的时间内衡量货币政策的效果如何,就需要选取一些在短时间内能够量化又易于被调整的指标,这些指标就是货币政策中介目标。中央银行通过监测这些和最终目标有紧密关系的中介目标来实现经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。目前我国能否依旧使用货币供应量作为中介目标,使用该指标是否与我国现阶段的实际经济发展运行情况相符,是否能达到央行宏观调控的目的,学术界对此仍然存在分歧,因此研究我国货币政策中介目标的选择及我国货币政策的效果问题,对于实现国家宏观经济平稳快速发展具有非常深远的现实意义。本文结合我国货币政策最终目标,根据现阶段经济运行实际情况,将中介目标选择理论普尔规划方法及FAVAR(因子修正向量自回归)模型引入,利用经典普尔规划方法从产出波动角度、运用FAVAR模型从货币政策有效性角度综合分析以选取适用于目前我国国情的中介目标,并对我国货币政策的效果做出评价。首先,采用经典的普尔规划方法分析了我国1996年至2014年的季度数据,实证分析结果显示宏观经济冲击依旧来源于产品市场,协整检验也进一步验证了这个结论。这也就是说目前我国货币政策中介目标仍然不能被利率指标所代替,应该继续沿用货币供应量指标。其次,由于普尔分析方法有其自身的经济意义,在货币政策中介目标的选择过程中没有将我国经济中各方面的众多变量都纳入其中,因此,我们又采用了较为先进的FAVAR模型,使模型容纳信息量更广,结论更可靠。在构建中介目标的有效性评价指标体系的基础上,利用包含了经济发展水平、价格水平、股票市场情况三个方面相关的70余个变量2003年1月到2014年12月的月度经济数据,对目前我国究竟应该将何种金融变量确定为中介目标进行判断,同样得出对于国家宏观经济目前的情况来说,货币供应量依旧是最合适的中介目标的结论,然而对经济发展的部分方面使用利率等手段进行调控效果更佳,因此央行可以将利率作为监测指标辅助货币供应量。与此同时,对我国货币政策的效果也进行了评价,总体上认为我国目前所采取的货币政策是有积极效果的。
【关键词】：货币政策中介目标 普尔规划 FAVAR模型 货币政策有效性
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 引言10-24
• 0.1 研究背景与意义10-12
• 0.1.1 研究的背景10-11
• 0.1.2 研究的意义11-12
• 0.2 国内外研究现状12-20
• 0.2.1 国外研究现状12-16
• 0.2.2 国内研究现状16-19
• 0.2.3 国内外研究现状评述19-20
• 0.3 论文的研究思路和方法20-22
• 0.3.1 论文的研究思路20-21
• 0.3.2 论文的研究方法21-22
• 0.4 论文的创新之处与不足22-24
• 0.4.1 论文的创新点22
• 0.4.2 论文的不足22-24
• 1 研究的相关理论基础24-36
• 1.1 货币政策中介目标理论24-26
• 1.1.1 货币政策中介目标的概念24-25
• 1.1.2 货币政策中介目标的常用选择标准25-26
• 1.2 货币政策有效性评价理论26-29
• 1.2.1 利率作为货币政策中介目标的效果评价26-27
• 1.2.2 货币供应量作为货币政策中介目标的效果评价27-28
• 1.2.3 市场机制对于货币政策效果的评价28-29
• 1.2.4 政府干预对于货币政策效果的评价29
• 1.3 主要模型与技术方法29-35
• 1.3.1 普尔规划方法29-32
• 1.3.2 因子修正向量自回归模型32-35
• 1.4 本章小结35-36
• 2 各国货币政策中介目标选择的对比分析36-45
• 2.1 货币政策中介目标实践的案例分析36-40
• 2.1.1 美国中介目标的实践选择36-38
• 2.1.2 德国中介目标的实践选择38
• 2.1.3 英国中介目标的实践选择38-39
• 2.1.4 日本中介目标的实践选择39
• 2.1.5 巴西中介目标的实践选择39-40
• 2.2 中国货币政策中介目标的实践40-42
• 2.3 货币政策中介目标比较和经验借鉴42-44
• 2.4 本章小结44-45
• 3 基于普尔规划的货币政策中介目标选择45-53
• 3.1 变量的选择与数据处理45-48
• 3.1.1 样本数据的选取45-46
• 3.1.2 数据处理过程46-48
• 3.2 普尔规划下中介目标的判断48-49
• 3.2.1 普尔规划模型的建立48-49
• 3.2.2 参数估计49
• 3.3 协整检验验证普尔分析的结论49-52
• 3.3.1 序列平稳性检验49-50
• 3.3.2 EG两步法验证变量的协整关系50-52
• 3.4 本章小结52-53
• 4 基于FAVAR模型的货币政策中介目标效应分析53-67
• 4.1 数据来源及预处理53-54
• 4.1.1 数据的来源53-54
• 4.1.2 数据的预处理54
• 4.2 因子个数的确定54-56
• 4.3 模型的检验和建立56-58
• 4.3.1 数据的平稳性检验56-57
• 4.3.2 协整检验57
• 4.3.3 模型稳定性检验57-58
• 4.3.4 因子修正向量自回归模型的建立58
• 4.4 基于FAVAR模型的我国货币政策有效性测度58-65
• 4.4.1 冲击引起经济发展水平因子的响应及方差分解59-61
• 4.4.2 冲击引起价格水平因子的响应及方差分解61-63
• 4.4.3 冲击所引起股票市场因子的响应及方差分解63-65
• 4.5 货币政策中介目标的有效性评价65
• 4.6 本章小结65-67
• 5 结论与展望67-70
• 5.1 结论67-68
• 5.2 政策建议68
• 5.3 展望68-70
• 参考文献70-73
• 附录73-76
• 致谢76-77
• 个人简历77-78
• 发表的学术论文78

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本文编号：1125091