上市还是并购:信息不对称视角下的风投退出方式研究

发布时间：2017-12-15 20:01

  本文关键词：上市还是并购:信息不对称视角下的风投退出方式研究

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【摘要】：本文以风险投资退出事件为研究对象,从信息不对称的视角系统考察了风投退出方式的选择机制。本文研究发现,企业处在成熟期、融资需求较高,或风投为有限合伙制、风投出资人具备银行背景,则风投能更有效地缓解企业与外部投资者间的信息不对称问题,增大上市退出概率。本文研究同时发现,阶段投资、联合投资等合同条款有助于风投控制投资后风险、增大上市退出概率;但风投对企业的控制度越高,并购退出的概率越大。本文结论对积极建设风投退出渠道、合理引导风投对中小创新企业的投资亦有一定的启示意义。
【作者单位】： 浙江大学经济学院金融系;
【基金】：教育部人文社科重点研究基地重大项目“创业资本市场与我国民营企业的成长”(05JJD790095) 浙江大学金融研究院国家“985工程二期”项目
【分类号】：F832.48;F224
【正文快照】： 一、引言退出是创业风险投资周期中的最后一个环节,对创业风险投资机构(简称风投)有着重要意义。成功的退出能为风投带来丰厚的投资收益,也有助于其积累声誉资本,以顺利募集新基金进行后续投资[1][2];而成熟和完备的退出渠道也是一个国家或地区发展创业风险投资行业的重要条件

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