基于内生后验异质信念的资产定价研究

发布时间：2018-01-11 19:18

  本文关键词：基于内生后验异质信念的资产定价研究　出处：《管理工程学报》2010年03期 　论文类型：期刊论文

  更多相关文章： 异质信念 资产定价 卖空限制 过度自信

【摘要】：本文通过建立市场中存在过度自信非理性投资者的两类代表投资者的三期资产定价模型,研究投资者内生的后验异质信念与资产定价的关系。本文的研究发现,投资者的异质信念平均来说与资产价格的高估程度正相关,但就信号的具体实现值来看,异质信念的增大也可能与资产价格被低估的程度正相关。本文讨论了各种均衡状态下,信号的具体实现值对投资者异质信念与资产定价关系的影响。基于中国上市公司的实证研究为模型结论提供了很好的支持。
[Abstract]:This paper studies the relationship between investors' endogenous posterior heterogeneity beliefs and asset pricing by establishing two kinds of three-period asset pricing models which represent investors with overconfident irrational investors. Investors' heterogeneous beliefs are positively related to the degree of overvaluation of asset prices on average, but in terms of the specific realization value of the signal. The increase of heterogeneous beliefs may also be positively related to the degree to which asset prices are undervalued. The effect of the realization value of the signal on the relationship between investor heterogeneity belief and asset pricing. The empirical research based on the listed companies in China provides a good support for the conclusion of the model.
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【基金】：中国博士后基金资助项目(20070410209) 重庆市自然科学基金资助项目(2009BB2042)
【分类号】：F224;F830.59
【正文快照】： 0引言近年来,会计和金融领域越来越关注异质信念对资产定价的影响,相关的文献围绕Miller[1]的观点:股票价格在投资者异质信念和卖空限制下会被高估,因为股票价格仅反映了乐观投资者的信念,而由于卖空限制,悲观投资者被排斥出市场。Miller的理论可以解释股票回报率和一些变量

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