论承销商声誉与新股情绪溢价

发布时间：2018-01-12 16:28

  本文关键词：论承销商声誉与新股情绪溢价　出处：《求索》2013年09期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文从行为金融学理论出发,研究了承销商在新股上市首日出现噪声交易行为方面的抑制作用,并揭示了承销商在投资者情绪对新股发行价格影响中的作用机理。研究发现:高声誉的承销商能显著降低市场情绪对IPO首日的回报影响,这表明改善公司信息环境是抑制噪声交易产生的有效途径;另一方面,高声誉承销商在询价制实施之后作用显著,而在询价制实施之前则作用并不显著,这表明发行制度的市场化是信息机制能够有效发挥作用之前提条件。本文的研究结论为深入理解我国IPO首日回报之成因,以寻求降低新股情绪溢价之可行路径提供理论依据与实证支持。
[Abstract]:Based on the behavioral finance theory, this paper studies the inhibitory effect of underwriters on the behavior of noise trading on the first day of IPO. It also reveals the role of underwriters in the impact of investor sentiment on the price of new issues. The study found that high reputation underwriters can significantly reduce the market sentiment on the first day of IPO returns. This shows that improving the company information environment is an effective way to restrain the noise trading. On the other hand, high reputation underwriters play a significant role after the implementation of the inquiry system, but not before the implementation of the inquiry system. This indicates that the marketization of the issuing system is the precondition for the information mechanism to play an effective role. The conclusion of this paper is to deeply understand the causes of the first-day return of IPO in China. To find a feasible way to reduce the emotional premium of new shares to provide theoretical basis and empirical support.
【作者单位】： 上海财经大学会计学院;
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 新股上市首日二级市场投资者过度乐观的情绪与噪声交易行为是导致我国IPO高首日回报的重要原因,而噪声交易是信息不对称环境下的产物。作为IPO过程中最为重要的信息中介,承销商是否能够起到改善公司信息环境、降低公司与投资者之间信息不对称的作用,从而抑制新股上市首日噪声

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1415055