公司并购中的“羊群行为”:基于中国数据的实证研究

发布时间：2018-01-12 22:23

本文关键词：公司并购中的“羊群行为”:基于中国数据的实证研究　出处：《系统工程理论与实践》2010年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：公司并购是证券市场进行资源配置的重要方式之一,但并不是所有并购都是理性的.通过对经理人并购决策心理理论模型的建立,论证了"羊群行为"在解释非理性并购中的作用.在此基础上利用中国股票市场数据的实证研究结果显示,正如理论模型所揭示的那样,行业并购先例较少公司的并购绩效要显著优于行业并购先例较多的公司.研究结果还发现,在两期的并购决策中,所属行业从未发生并购活动的公司,其并购绩效并未显著优于所属行业曾经发生并购活动的公司,这表明在无法排除宏观环境波动影响的情况下,跨时期的并购绩效比较难以获得显著的经济学意义.
[Abstract]:Corporate M & A is one of the important ways to allocate resources in the securities market, but not all M & A is rational. This paper demonstrates the role of "herd behavior" in explaining irrational mergers and acquisitions. On the basis of this, the empirical research results of Chinese stock market data show that, as revealed by the theoretical model, the herding behavior plays an important role in explaining irrational mergers and acquisitions. The M & A performance of the companies with fewer industrial M & A precedents is significantly better than that of the companies with more M & A precedents. The results also show that in the two periods of M & A decision, the companies in the industry have never had M & A activities. The performance of M & A is not significantly better than that of the companies in which M & A activities have taken place in their respective industries, which indicates that it is impossible to rule out the impact of macro environmental fluctuations. Cross-period M & A performance is difficult to obtain significant economic significance.
【作者单位】：天津大学管理学院;天津财经大学;
【基金】：国家自然科学基金(70471062)
【分类号】：F279.21;F832.51;F224
【正文快照】： 1引言公司的并购重组的效率对证券市场有效配置资源这一根本职能的实现至关重要[l].在经济全球化和经济转轨期双重背景下，，中国证券市场上的公司并购开始成为企业间资源重新配置和企业外部治理的重要手段.然而，相对于我国证券市场目前的规模和发展水平而言，我国上市公司并

【参考文献】

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