货币政策、信贷资源配置与企业业绩

发布时间：2018-02-01 14:06

  本文关键词： 货币政策紧缩期 信贷资源配置 企业业绩 产权性质　出处：《管理世界》2013年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：货币政策是各国政府调控宏观经济的主要手段之一,是微观企业面临的重要宏观经济事件,它的波动对微观企业行为会产生显著的影响。货币政策由宽松转向紧缩,资金变得稀缺,而负债融资边际效用这时可能最大,因此更能观察到负债与业绩之间的关系。本文以我国上市公司1998～2008年数据为样本,研究货币政策紧缩期信贷资源配置及其经济后果,发现货币政策紧缩期信贷资金的边际增加将导致企业业绩下一年度有更好的表现和更高的增长。同时,这种关系主要体现在非国有企业上,表明非国有企业整体的经济效益更好却没有获得足够的信贷资金,说明我国银行体系的信贷资金配置没有达到最优。本文的研究为负债与企业业绩之间的关系提供了新的证据,同时提供了我国信贷资源配置及经济后果直接的实证证据。
[Abstract]:Monetary policy is one of the main means for governments to regulate and control the macro-economy, and it is an important macroeconomic event that micro-enterprises are facing. Its volatility will have a significant impact on microenterprise behavior. Monetary policy has shifted from easing to tightening, capital is becoming scarce, and marginal utility of debt financing is likely to be the greatest. Therefore, the relationship between debt and performance can be observed. This paper takes the data of listed companies from 1998 to 2008 as a sample to study the allocation of credit resources in the period of monetary policy tightening and its economic consequences. It is found that the marginal increase of credit funds in the period of monetary policy tightening will lead to better performance and higher growth in the next year. At the same time, this relationship is mainly reflected in the non-state-owned enterprises. It shows that the overall economic benefits of non-state-owned enterprises are better but not enough credit funds. This paper provides new evidence for the relationship between debt and enterprise performance. At the same time, it provides direct empirical evidence of the allocation of credit resources and economic consequences in China.
【作者单位】： 暨南大学管理学院会计系;北京大学光华管理学院会计系;
【基金】：国家自然科学基金(批准号:71272213、71032006和71132004) 教育部人文社科一般项目(11YJC630166) 暨南大学科研培育与创新基金项目(12JNKY003)的支持
【分类号】：F822.0;F272;F224
【正文快照】： 一、引言本文研究1998~2008年期间内，不同货币政策环境下(紧缩期相对于宽松期)我国信贷资源在国有控股上市公司和非国有控股上市公司之间配置的差异，以及信贷资源配置差异对上市公司未来业绩的影响。本文的研究受以下三方面研究的启发。首先是负债融资的公司治理作用。理论

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【共引文献】

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