融资约束与行业竞争:债券市场创新的证据

发布时间：2018-03-21 12:16

  本文选题：债券市场创新　切入点：融资约束　出处：《经济管理》2013年10期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文利用债券市场中短期融资券的推出作为影响公司融资约束的外部冲击,研究公司融资约束变化对公司行业竞争行为的影响。利用公司融资约束在时间序列上的变化,本文解决了研究融资约束对行业竞争行为影响中融资约束分类标准问题以及内生性问题。本文发现,融资约束改善后,公司采取了更加积极的行业竞争策略,公司投入了更多的销售和管理费用,销售增长率也相应提高。这种影响在统计意义上和经济意义上均是显著的。本文研究发现,债券市场发展改善了公司融资约束,促进公司采取更加积极的行业竞争策略。本文证据表明,发展债券市场对于公司的行业竞争行为、行业的产出效率以及实体经济的运行都具有重要意义。
[Abstract]:This paper makes use of the introduction of short term financing bonds in the bond market as an external shock to influence the financing constraints of companies, and studies the influence of the changes of corporate financing constraints on the competitive behavior of companies in the industry, and makes use of the changes of corporate financing constraints in time series. In this paper, we solve the problem of classification standard and endogenous problem of financing constraints in the study of the influence of financing constraints on the competitive behavior of industry. This paper finds that after the improvement of financial constraints, the company adopts more active industry competition strategy. The company has invested more sales and management expenses, and the sales growth rate has increased accordingly. This impact is significant in both statistical and economic sense. This paper finds that the development of bond market improves corporate financing constraints. The evidence in this paper shows that the development of bond market is of great significance to the competitive behavior of the industry, the efficiency of the industry and the operation of the real economy.
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;上海证券交易所;
【基金】：国家自然科学基金项目“法律制度及其特征对公司治理和公司业绩的影响”(71302074);国家自然科学基金项目“投资者决策黑箱、多米诺效应与风险管理研究”(71303158) 上海社会科学基金项目“金融创新、融资约束与公司投融资行为”(2013BJB005)
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 张玲,曾维火;基于Z值模型的我国上市公司信用评级研究[J];财经研究;2004年06期

2 赵蒲,孙爱英;财务保守行为:基于中国上市公司的实证研究[J];管理世界;2004年11期

3 姜付秀;刘志彪;;行业特征、资本结构与产品市场竞争[J];管理世界;2005年10期

4 屈耀辉;姜付秀;陈朝晖;;资本结构决策具有战略效应吗?[J];管理世界;2007年02期

5 李悦;熊德华;张峥;刘力;;公司财务理论与公司财务行为——来自167家中国上市公司的证据[J];管理世界;2007年11期

6 徐龙炳;李科;;公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析[J];财经研究;2009年02期

7 吴世农,卢贤义;我国上市公司财务困境的预测模型研究[J];经济研究;2001年06期

8 朱武祥,陈寒梅,吴迅;产品市场竞争与财务保守行为——以燕京啤酒为例的分析[J];经济研究;2002年08期

9 刘志彪,姜付秀,卢二坡;资本结构与产品市场竞争强度[J];经济研究;2003年07期

10 李科;徐龙炳;;资本结构、行业竞争与外部治理环境[J];经济研究;2009年06期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 尹宗成;田峰;吴永辉;;商业银行信用风险及评估方法应用述评[J];安徽农业大学学报(社会科学版);2008年05期

2 章铁生;企业财务危机预测模型研究综述[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2002年03期

3 韩伟;李杰;;基于熵权法的财务危机预警指标选择研究[J];北京交通大学学报(社会科学版);2007年04期

4 梁惠兰;;企业财务风险识别与防范[J];北方经济;2006年12期

5 王剑伟;;沪深A股房地产行业上市公司的Z分数模型[J];北方经济;2007年02期

6 张雯雯;宁宇;;经营负债与金融负债对产品市场竞争力的影响——基于国有控股和非国有控股上市公司的实证分析[J];北方经济;2011年10期

7 姜天,韩立岩;基于Logit模型的中国预亏上市公司财务困境预测[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2004年01期

8 赵国忠;;ST公司财务特征分析[J];北京市经济管理干部学院学报;2008年01期

9 赵国忠;;撤销特别处理公司财务状况分析——基于2005—2007年ST公司会计报表项目[J];北京市经济管理干部学院学报;2009年01期

10 胡旭;;公司治理结构与财务困境相关性探究[J];北京市经济管理干部学院学报;2012年01期

相关会议论文 前10条

1 符建华;周方召;仲深;尹龙;;法治水平、金融发展与技术创新——基于世界银行关于中国企业层面调查数据的实证研究[A];2012年度（第十届）中国法经济学论坛论文集[C];2012年

2 张目;刘文蕊;周宗放;;基于ANP和云重心评判法的高技术企业信用评价[A];“中国视角的风险分析和危机反应”——中国灾害防御协会风险分析专业委员会第四届年会论文集[C];2010年

3 张志恒;花拥军;;基于粗糙集的数据挖掘技术在企业财务危机预测中的应用[A];全国第九届企业信息化与工业工程学术会议论文集[C];2005年

4 边海容;万常选;李国林;杨莉;;Web金融信息情感倾向与上市公司财务危机的关系研究[A];信息化、工业化融合与服务创新——第十三届计算机模拟与信息技术学术会议论文集[C];2011年

5 张培莉;蒋燕妮;;退市风险警示与财务困境[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

6 龚朴;何旭彪;;我国上市公司内部信用风险评级方法研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

7 周建伟;;中国上市公司股权性融资与EVA关系的实证分析[A];中国会计学会高等工科院校分会2005年学术年会暨第十二届年会论文集[C];2005年

8 蒋波;;公司财务评价研究综述[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

9 胥朝阳;蒋志林;;基于FCF的企业财务预警研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

10 张艳秋;;企业财务预警研究:过去、现在和未来[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

相关博士学位论文 前10条

1 张兰花;林权抵押贷款信用风险评估研究[D];福建农林大学;2010年

2 李湛;中国企业债务结构和债务工具选择的理论和实证研究[D];暨南大学;2011年

3 张岭松;资本结构与公司治理机制研究[D];南京大学;2010年

4 张目;高技术企业信用风险影响因素及评价方法研究[D];电子科技大学;2010年

5 赵枫;软件和信息服务业竞争力评价指标体系研究[D];东北财经大学;2010年

6 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年

7 童永强;基于资产负债表方法的行业金融风险研究[D];武汉大学;2010年

8 孟丁;基于不同上市方式的两类民营上市公司多元化价值研究[D];武汉大学;2010年

9 张知;企业集团母公司对子公司财务风险控制研究[D];武汉大学;2009年

10 谷瑶;投资者法律保护、产品市场竞争与企业绩效[D];吉林大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 桂琳;房地产上市公司财务风险评价研究[D];华中农业大学;2010年

2 赵春波;我国民营上市公司财务困境预警实证研究[D];长春理工大学;2010年

3 刘炎;财务预警研究的可拓学方法及应用[D];辽宁师范大学;2010年

4 李善花;中国种业上市公司财务风险评价与控制研究[D];山东农业大学;2010年

5 朱晓静;农村信用社贷款信用风险管理问题研究[D];山东农业大学;2010年

6 生乐;中国商业银行金融成熟度的测定与实证研究[D];大连理工大学;2010年

7 凌飞;我国上市公司财务危机预警研究[D];湘潭大学;2010年

8 曾莹;基于财务危机预警模型的商业银行信贷风险管理研究[D];湘潭大学;2010年

9 万智玉;企业高增长的财务后果分析[D];江西财经大学;2010年

10 袁莹;融入VaR的上市公司财务风险评估的比较研究[D];南京财经大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 张玲,曾维火;基于Z值模型的我国上市公司信用评级研究[J];财经研究;2004年06期

2 曹啸,吴军;我国金融发展与经济增长关系的格兰杰检验和特征分析[J];财贸经济;2002年05期

3 肖作平;股权结构对资本结构选择的影响——来自中国上市公司的经验证据[J];当代经济科学;2004年01期

4 汪晓春;企业创新投资决策的资本结构条件[J];中国工业经济;2002年10期

5 沈艺峰;陈舒予;黄娟娟;;投资者法律保护、所有权结构与困境公司高层管理人员变更[J];中国工业经济;2007年01期

6 赵蒲,孙爱英;资本结构与产业生命周期:基于中国上市公司的实证研究[J];管理工程学报;2005年03期

7 杜莹,刘立国;股权结构与公司治理效率:中国上市公司的实证分析[J];管理世界;2002年11期

8 沈坤荣,张成;金融发展与中国经济增长——基于跨地区动态数据的实证研究[J];管理世界;2004年07期

9 赵蒲,孙爱英;财务保守行为:基于中国上市公司的实证研究[J];管理世界;2004年11期

10 姜付秀;刘志彪;;行业特征、资本结构与产品市场竞争[J];管理世界;2005年10期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 李延喜;杜瑞;高锐;李宁;;上市公司投资支出与融资约束敏感性研究[J];管理科学;2007年01期

2 陈旭辉;崔丽霞;;我国中小企业融资约束及对策思考[J];经济前沿;2007年12期

3 饶华春;;中国金融发展与企业融资约束的缓解——基于系统广义矩估计的动态面板数据分析[J];金融研究;2009年09期

4 方军雄;;发行上市与企业融资约束的缓解[J];上海管理科学;2009年02期

5 况学文;;金融发展缓解公司融资约束程度研究[J];华东经济管理;2011年05期

6 曲天野;;我国中小企业融资约束及其对策分析[J];财经界(学术版);2011年07期

7 周宏;吴桂珍;李继陶;;融资约束对中国上市公司投资行为影响的实证研究[J];财经科学;2012年05期

8 冯筱e，

本文编号：1643813