人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验

发布时间：2018-04-05 04:29

本文选题：人民币有效汇率　切入点：短期国际资本流动　出处：《金融研究》2013年01期

【摘要】：本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型。其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系。理论分析和实证结果揭示了其动态演化过程:人民币升值会导致短期国际资本获利流出,货币供给剪刀差扩大,股票价格下跌,从而短期资本继续流出,人民币贬值,进而短期资本逢低流入,货币供给剪刀差缩小,股票价格上涨。期间,国际金融危机和欧洲主权债务危机的爆发,导致主要变量非对称地作用于股票价格,危机时期各变量对股票价格的作用明显大于非危机时期。
[Abstract]:In this paper, the risk premium factor is introduced to establish a model of the interaction among RMB exchange rate, short-term international capital flow and stock price.Secondly, VAR model is used to analyze the dynamic relationship between RMB exchange rate, short-term international capital flow, money supply scissors and stock price between July 2005 and December 2011.Theoretical analysis and empirical results reveal its dynamic evolution process: RMB appreciation will lead to short-term international capital outflow, money supply scissors spread, stock price decline, so short-term capital continues to outflow, RMB depreciation.In turn, short-term capital inflows, money supply scissors narrowing, stock prices rise.During the period, the outbreak of international financial crisis and European sovereign debt crisis led to the asymmetric action of the main variables on the stock price, and the effect of each variable on the stock price in the crisis period was obviously greater than that in the non-crisis period.
【作者单位】：东北财经大学金融学院;
【基金】：辽宁省高等学校“高端人才队伍建设工程”辽宁特聘教授支持计划(辽教发[2012]15号) 2012年第二批国家社科基金重大转重点项目“系统性金融风险防范和监管协调机制研究”(批准号:12AZD044)的阶段性研究成果教育部重大专项项目“产业安全工程学研究”(批准号:239010522) 2012年度全国统计科研计划项目“我国系统性金融风险测量的统计问题研究”(批准号:2012LZ036)的联合资助
【分类号】：F832.6;F831.7;F832.51;F224

【参考文献】