我国制造业上市公司股权结构对可转换债券融资影响的实证研究

发布时间：2018-05-29 08:30

本文选题：制造业 + 上市公司　；参考：《东北财经大学》2012年硕士论文

【摘要】：可转换债券于20世纪90年代进入我国,虽然发展时间较短,但其以独特的融资避险优势越来越得到市场的广泛关注。制造业作为国民经济的支柱产业,是我国经济持续发展的关键。我国发行可转换债券的上市公司主要集中于制造业,因此制造业发行可转债具有代表性。公司治理结构和融资结构的作用是双向的,而股权结构是公司治理结构的基础,其通过影响经营管理者的融资行为对融资结构产生作用。可转换债券作为一种积极的融资方式,上市公司在决策时肯定会受到股权结构的影响。因此,本文将研究重点集中在制造业,希望通过研究股权结构对可转换债券融资选择的影响,为有意向发行可转换债券的制造业上市公司提供借鉴和参考。在理论部分,本文在对股权结构和可转换债券融资相关文献进行大量阅读的基础上,先对股权结构对融资影响和可转换债券发行动机这两方面的重要文献进行较为全面的总结和归纳。再通过对股权结构相关理论和可转换债券相关理论的阐述、我国制造业上市公司股权结构与可转换债券融资的现状分析后,提出本文的基本假设。在本文的实证部分,基于所需数据的可获得性以及前述相关理论分析,构建了制造业上市公司可转换债券融资与股权结构具有相关关系的定量指标。采用2006年至2010年沪深两市A股制造业发行可转换债券的40家上市公司作为研究样本,比较样本则选取的是这个期间内制造业符合发行条件但并未发行可转换债券的上市公司,建立Logistic多元回归模型。针对从制造业上市公司年报中搜集到的数据,运用所构建的定量指标,对股权结构与可转换债券融资相关关系进行了描述性分析、相关性检验和回归分析。最后,阐述研究结论,指出本文不足,并从微观和宏观两个方面,对制造业上市公司进行可转债融资出现的问题和政府发展可转债市场提出建议。本文与以往研究可转换债券选取多方面单一指标不同,仅就股权结构对可转债融资的影响进行分析。本文将重点集中于股权结构这一方面,详细分析股权结构各指标对可转债融资的影响并进行实证检验。本文的创新点除了选取股权结构进行研究,还有以下两点：目前,国内学者在这一问题的研究中一般都是利用所有行业的数据。但是通过数据分析发现,发行可转债的公司集中于制造业,由此可见,制造业在可转债融资方面具有代表性。选择发行比例较大的制造业,可以排除行业因素的干扰。同时,本文选取的数据较新且年度跨度大。本文采用最新的数据(2006年至2010)来研究股权结构各指标对可转债融资的影响,使得结论在实践中具有较高的参考价值。本研究的主要目的是为了检验我国制造业上市公司的股权结构是否影响可转换债券融资选择并且有何影响,这对于深化可转换债券融资研究、完善股权结构对融资影响理论具有重要意义。研究的方法主要是理论分析与实证检验相结合。通过对制造业上市公司股权结构与可转换债券融资之间关系的分析和检验,可以帮助制造业上市公司更好地了解可转换债券这一融资工具,通过优化股权结构来制定科学的融资决策,以促使我国可转换债券市场朝着健康有序的方向发展。
[Abstract]:The convertible bonds enter our country in the 1990s , although the development time is short , it is the key to the sustainable development of our country . The manufacturing industry as the pillar industry of national economy is the key to the sustainable development of our country .

Based on the analysis of the related theories of equity structure and convertible bonds , the paper puts forward some basic assumptions about the relationship between equity structure and convertible bond financing . In the end , the paper expounds the conclusion of the research , points out the deficiency of this paper , and puts forward some suggestions on the problems of convertible bond financing and the government ' s development of the convertible bond market from both micro and macro aspects .

In this paper , the influence of various indexes on convertible bond financing is analyzed in this paper . In addition to the selection of the ownership structure , domestic scholars usually use the data from all industries . However , it is found that the manufacturing industry can exclude the interference of industry factors . At the same time , the data selected in this paper is relatively new and the annual span is large .

The main purpose of this research is to check whether the ownership structure of the listed companies in our country affects the choice of convertible bond financing and how to influence it . It is of great significance to deepen the research on convertible bond financing and perfect the equity structure to finance influence theory .
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.4;F425;F224;F276.6

【参考文献】