基金业绩与资金流量:明星效应与垫底效应

发布时间：2018-06-25 15:07

  本文选题：PFR + 风险偏好　； 参考：《管理科学学报》2013年05期

【摘要】：利用2005 2010季度基金数据,用部分线性半参数回归方法估计了基金业绩与资金流量的关系曲线,并在此基础上模拟计算并检验了基金经理投资的风险偏好.与之前的研究[1,2]不同,文章结果不支持"赎回异象"假说,并发现中国市场存在明显的"明星效应"和"垫底效应",即PFR曲线随业绩的提高呈上升趋势,并在形态上表现为两头陡峭中间平缓.在委托代理框架下,这意味着基金经理在中期业绩较好时会倾向于承担风险以成为"明星基金",而在中期业绩较差时则会通过规避风险以避免"垫底".由于基金投资的风险偏好对于基金业绩有重要影响,该文的结论对于中国公募基金行业的发展和建设有一定借鉴意义.
[Abstract]:Based on the 2005 ~ 2010 quarterly fund data, the relationship curve between fund performance and fund flow is estimated by partial linear semi-parametric regression method, and the risk preference of fund managers is simulated and tested. Different from previous studies, the results do not support the "redemption anomaly" hypothesis, and find that there are obvious "star effects" and "bottom-bottom effects" in the Chinese market, that is, the PFR curve shows an upward trend with the improvement of performance. And in shape for the two steep flat center. Under the principal-agent framework, this means that fund managers tend to take risks to become "star funds" when they perform well in the medium term, and avoid "bottom" by avoiding risk when their performance is poor in the medium term. Because the risk preference of the fund investment has an important influence on the fund performance, the conclusion of this paper has some reference significance for the development and construction of the public offering fund industry in China.
【作者单位】： 上海财经大学经济学院;
【分类号】：F224;F832.5

【参考文献】

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