大股东减持定价与择机——基于沪深股市大宗交易的实证研究

发布时间：2018-06-27 03:52

  本文选题：限售解禁股份 + 大宗交易　； 参考：《证券市场导报》2010年10期

【摘要】：本文以主要股东限售解禁股份通过大宗交易系统减持的独特样本进行实证研究,主要发现:大股东限售解禁股份大宗交易减持具有显著的折价;折价水平与被减持股份是否具有"控制权收益"显著负相关,而与减持股东"套现动机"的强弱显著正相关。进一步的研究发现,大股东通过大宗交易系统减持限售股份存在市场择机,大宗交易减持会给竞价交易市场带来显著为负的财富效应,并且被减持股票后续窗口期的超常收益与大宗交易折价水平显著负相关。本文为第二类代理问题的研究提供了新的独特的经验证据。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the unique sample of the major shareholders' restricted shares to reduce the holdings through the bulk trading system. The main findings are as follows: the reduction of large stockholders' limited sale and the reduction of the bulk trading has a significant discount; the discount level is negatively correlated with whether the shares have "control gains" or not, and the strength and weakness of the "discounted motivation" of the reducing shareholders. There is significant positive correlation. Further studies have found that the large shareholders have a market choice to reduce the limited shares through the bulk trading system, and the bulk transaction reduction will bring a significant negative wealth effect on the bidding market, and the supernormal income of the following window of the stock reduction is negatively correlated with the level of the bulk transaction discount. This paper is the second category. The study of agency problems provides new and unique empirical evidence.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“基于市场微观结构理论的三大财务问题的拓展研究”(项目批准号:70772095)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2072559