人民币汇率与中美股市之间的信息溢出效应——基于内生结构突变的实证研究

发布时间：2018-07-31 10:26

【摘要】：人民币汇率形成机制改革后,人民币/美元汇率与中美两国股市之间的信息溢出发生了变化,而金融危机的冲击使这种信息溢出效应更为复杂。本文基于2005年7月22日-2012年7月30日人民币/美元汇率及中美两国股市的数据,采用内生结构突变的ZA单位根检验和GH协整检验,实证研究了人民币/美元汇率与中美股市之间的信息溢出,结果表明存在人民币/美元汇率、美国股市到中国股市的长期信息溢出,但该溢出效应在金融危机全面爆发之际发生了结构突变。此外,成对Granger因果检验还发现了人民币/美元汇率与中美两国股市之间存在短期信息溢出。
[Abstract]:After the reform of RMB exchange rate formation mechanism, the information spillover between RMB / US dollar exchange rate and the stock market of China and the United States has changed, and the impact of the financial crisis makes this information spillover effect more complicated. Based on the data of RMB / US dollar exchange rate from July 22, 2005 to July 30, 2012 and the stock markets of China and the United States, this paper adopts the ZA unit root test and GH cointegration test of endogenous structural mutation. This paper empirically studies the information spillover between the RMB / US dollar exchange rate and the Chinese and American stock markets. The results show that there exists the RMB / US dollar exchange rate and the long-term information spillover from the US stock market to the Chinese stock market. But the spillover effect occurred when the financial crisis broke out. In addition, the pairwise Granger causality test also found short-term information spillovers between the yuan / dollar exchange rate and Chinese and American stock markets.
【作者单位】：华南师范大学经济与管理学院;
【基金】：2011年国家社科基金青年项目“人民币汇率、资产价格波动与宏观经济稳定研究”(编号:11CJY098) 2009年国家社科基金青年项目“PPI和CPI传导机制分析及其实证研究”(编号:09CJY013) 2012年国家自科基金项目“农产品期货市场波动率的预测以及预测精度评价研究”(编号:71203067) 广东省社科青年项目“珠三角中小外贸企业融资问题及金融危机下的应对举措”(编号:09E-02)的资助
【分类号】：F224;F832.6;F831.51;F832.51

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