有限套利能否解释A股市场资产增长异象

发布时间：2018-08-17 20:01

【摘要】：近年来,大量研究发现,资产增长与未来股票收益之间呈负向关系,这就是资本市场上著名的资产增长异象。本文以2000-2010年A股上市公司为样本,实证考察了资产增长异象在A股市场的表现形式,并考察了投资者成熟度、信息透明度、套利风险及套利成本四类套利局限性因素能否解释这种异象。研究发现:(1)A股市场的资产增长异象不同于成熟资本市场,表现为总资产增长率正向影响未来股票超额收益率;(2)股价同步性所体现的套利风险、三年期操控性应计所体现的公司信息透明度及Amuhuid的非流动性指标所体现的套利成本,均能解释这种异象,而体现投资者成熟度的机构投资者持股比例并不能对这种资产增长异象做出解释。
[Abstract]:In recent years, a large number of studies have found that there is a negative relationship between asset growth and future stock returns, which is a well-known asset growth anomaly in the capital market. Taking A share listed companies from 2000 to 2010 as a sample, this paper empirically investigates the manifestation of asset growth anomalies in A share market, and investigates the maturity of investors and the transparency of information. Arbitrage risk and arbitrage cost four arbitrage limitations can explain this vision. The results show that: (1) the asset growth anomaly of A share market is different from the mature capital market, which shows that the total asset growth rate positively affects the future stock excess return; (2) the arbitrage risk reflected by the synchronism of stock price, This anomaly can be explained by the transparency of corporate information reflected in the three-year controlled accruals and the arbitrage costs reflected in the illiquidity indicators of the Amuhuid. But the proportion of institutional investors holding shares reflects the maturity of investors can not explain the asset growth anomalies.
【作者单位】： 西南财经大学会计学院;西南财经大学金融学院;
【基金】：西南财经大学博士研究生科研课题资助项目(JBK1207011)资助
【分类号】：F224;F293.3;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2188743