我国货币政策传导机制的有效性反思与消除传导障碍之管见

发布时间：2018-08-27 06:33

【摘要】：本文应用具有时变参数的向量自回归方法分析了我国货币政策在两次金融危机期间的货币传导效果,模型考虑了系数的时变性及冲击新息的随机波动。实证结果认为,货币政策的新息方差在金融危机期间及政策的转向初期都显著增加,信贷渠道的新息波动性最小。对比样本期间中介变量对产出和通胀率的时变回归系数,认为货币政策执行具有非对称性,从不同阶段的冲击响应图来看,金融危机期间,M2对经济增长目标的冲击效果最优,而由于信贷渠道传导阻碍,导致货币政策执行效果下降。
[Abstract]:In this paper, we apply the vector autoregressive method with time-varying parameters to analyze the monetary transmission effect of China's monetary policy during the two financial crises. The model takes into account the time-varying coefficients and the random fluctuations of the impact innovation. The empirical results show that the innovation variance of monetary policy increases significantly during the financial crisis and the initial period of policy turning, while the volatility of innovation in credit channel is the least. By comparing the time-varying regression coefficients of intermediate variables to output and inflation rate during the sample period, it is considered that monetary policy implementation is asymmetric. From the impact response diagram of different stages, the impact effect of M _ 2 on economic growth target during the financial crisis is the best. But because the credit channel transmission hinders, causes the monetary policy to carry out the effect to drop.
【作者单位】： 南开大学经济学院;
【基金】：国家社科重点项目“实现经济金融平稳发展的应对国际金融风险对策研究”(编号08AJY021)
【分类号】：F822.0

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2206422