动态VaR约束下带随机波动的衍生证券最优投资策略

发布时间：2018-09-06 14:45

【摘要】：该文研究了连续时间经济下投资者受动态VaR约束时做出的债券、股票和衍生证券最优投资组合策略。金融市场上同时存在股票价格的扩散风险和波动风险,衍生证券的价格不仅依赖于标的股票的价格,还依赖于标的股票的波动,因此借助风险控制的思想对这类风险较大的衍生证券的投资行为进行有效约束是很有必要的。文章通过将随机控制问题转化为确定控制问题得到了该最优化问题的解析解,在理论上借助一些数值例子分析了动态VaR约束如何对衍生证券的投资策略产生影响以及加入这样的风险约束与不进行风险约束相比投资策略发生的变化
[Abstract]:In this paper, the optimal portfolio strategies for bonds, stocks and derivatives are studied when investors are constrained by dynamic VaR in a continuous time economy. The price of derivative securities depends not only on the price of the underlying stock, but also on the volatility of the underlying stock. Therefore, it is necessary to restrict the investment behavior of the riskier derivative securities with the idea of risk control. In this paper, the analytic solution of the optimization problem is obtained by transforming the stochastic control problem into a deterministic control problem. In this paper, some numerical examples are used to analyze how the dynamic VaR constraint affects the investment strategy of derivative securities and the change of investment strategy between adding such a risk constraint and not carrying out a risk constraint.
【作者单位】： 中山大学岭南学院;
【基金】：教育部人文社会科学研究规划基金项目(批准号:07JA630031) 国家杰出青年科学基金项目(批准号:70825002)
【分类号】：F830.91;F224

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本文编号：2226679