中国A股指数的过度波动

发布时间：2018-09-09 09:16

【摘要】：A股指数过去回报率可反向预测未来回报率:过去1～5年的回报率解释高达75%的未来1～5年的回报率的变化。在更高的时间频率上,股票指数回报率在短期呈正自相关而在长期呈负自相关。这些现象表明A股指数的波动并不服从随机分布,长期回报率的负自相关隐含股票价格含有过度波动的不稳定成分。进一步的分析表明A股指数的过度波动在大部分行业都存在,例外的只有农林牧渔业和电、煤、水的生产供应业,这两个行业只占我国A股总市值的3.5%。
[Abstract]:The A share index can predict the future rate of return in a reverse way: the return rate of the past 1 ~ 5 years explains the change of the return rate of up to 75% in the next 1 ~ 5 years. In higher time frequency, the stock index returns are positive autocorrelation in the short term and negative autocorrelation in the long term. These phenomena indicate that the volatility of A share index is not subject to random distribution, and the negative autocorrelation implied stock price of long term returns contains unstable components of excessive volatility. Further analysis shows that the excessive fluctuation of A share index exists in most industries, except agriculture, forestry, herding and fishery industry and the production and supply of electricity, coal and water. These two industries only account for 3.5% of the total market value of A shares in China.
【作者单位】： 北京大学国家发展研究院;
【分类号】：F224;F832.51

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