人民币国际化背景下我国内地与香港人民币汇率定价关系实证研究

发布时间：2018-09-11 12:46

【摘要】：本文采用2011年以来的数据,通过MGARCH-BEKK计量模型分析了人民币国际化背景下境内人民币即期汇率、香港人民币即期汇率、远期汇率、NDF之间的信息传导和相互影响关系。研究结果表明,境内人民币即期市场仍然掌握着全球人民币汇率定价的主动权,其对香港人民币即期汇率、远期汇率存在报酬溢出效应,对香港远期汇率市场存在单向波动溢出效应,受NDF的影响有所减弱;香港人民币即期汇率、远期汇率、NDF之间的相互影响关系较强,信息传递较快,香港远期汇率对NDF存在单向波动溢出效应,即期汇率、远期汇率的市场影响力在增强,NDF的市场影响力在减弱,香港在各离岸人民币市场中定价能力较强。为此,要加快推进境内人民币汇率形成机制改革,进一步完善香港人民币汇率定价体系,推进人民币国际化进程。
[Abstract]:Based on the data since 2011, this paper analyzes the information transmission and interrelation between the spot exchange rate in China, the spot exchange rate in Hong Kong and the forward exchange rate under the background of RMB internationalization by using the MGARCH-BEKK econometric model. The results show that the domestic spot market still holds the initiative of global RMB exchange rate pricing, and there is a reward spillover effect on the spot exchange rate and forward exchange rate in Hong Kong. There is a one-way volatility spillover effect on the Hong Kong forward exchange rate market, which is weakened by the influence of NDF. Hong Kong forward exchange rate has a one-way volatility spillover effect on NDF, spot exchange rate, forward exchange rate market influence in strengthening NDF market influence is weakening, Hong Kong in the offshore renminbi market pricing power is strong. To this end, it is necessary to accelerate the reform of the domestic RMB exchange rate formation mechanism, further improve the RMB exchange rate pricing system in Hong Kong, and promote the internationalization of the RMB.
【作者单位】： 中国人民银行青岛市中心支行;
【分类号】：F832.52;F224

【参考文献】

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