投机资本流入、升值预期和最优升值路径

发布时间：2018-10-09 21:34

【摘要】：本文分析了当投机资本内生性地受升值政策影响时央行的最优动态升值路径。文中分析了两种情况。在完全信息情况下,投机者知道央行的目标汇率水平。这时央行应该尽快升值,减慢升值速度只会吸引更多资本流入。在不完全信息情况下,投机者不确定央行最终目标,他们根据央行每期的升值政策更新对最终目标的预期。模型显示不完全信息会使最优升值速度变慢。当升值目标较高时,央行可能会模仿低目标下的政策,从而暂时维持人们的低升值预期;而在升值目标较低时,央行可能会用更低的升值速度来揭示低目标的信息。本文的一个理论贡献是展示了当政策有传递信息的功能时,如何设计动态最优政策。
[Abstract]:This paper analyzes the optimal dynamic appreciation path of the central bank when speculative capital is endogenously affected by the appreciation policy. Two cases are analyzed in this paper. With complete information, speculators know the central bank's target exchange rate. At this point, central banks should appreciate as quickly as possible, and slower appreciation will only attract more capital inflows. In the absence of complete information, speculators are uncertain about the central bank's final target, and update their expectations for the final target according to the central bank's appreciation policy in each issue. Incomplete information in the model will slow the optimal appreciation rate. When the revaluation target is high, the central bank may mimic the low-target policy, thus temporarily maintaining low appreciation expectations; when the appreciation target is low, the central bank may use a lower rate of appreciation to reveal the message of the low target. One of the theoretical contributions of this paper is to show how to design dynamic optimal policies when policies have the function of transmitting information.
【作者单位】： 中央财经大学中国经济与管理研究院;
【基金】：教育部科技创新工程重大项目培育资金项目资助,项目编号:708015
【分类号】：F832.6

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2260867