中央银行基准利率、公开市场操作与间接货币调控——对央票操作及其基准利率作用的实证分析

发布时间：2018-10-18 12:16

【摘要】：20世纪90年代以来,以短期利率为目标进行间接货币政策调控已经成为世界各主要中央银行货币政策操作的普遍模式。本文首先以美国为例,分析公开市场操作与中央银行利率调控的主要模式,并对我国10余年来、特别是2003年以来的公开市场操作情况进行概述,分析指出央票利率已初步具备了中央银行基准利率的特征。实证分析表明,央票利率与主要货币市场利率具有长期协整关系,并且是货币市场利率的格兰杰原因;央票利率与产出缺口和通胀缺口还具有显著的线性关系,说明我国可以通过引导利率进行间接货币政策调控。最后,分析当前我国公开市场操作和间接货币政策调控存在的问题,并提出相应的政策建议。
[Abstract]:Since 1990s, indirect monetary policy control with short-term interest rate as the target has become the universal mode of monetary policy operation of major central banks in the world. Taking the United States as an example, this paper first analyzes the main modes of open market operation and central bank interest rate regulation, and summarizes the open market operation in China for more than 10 years, especially since 2003. The analysis points out that central bank interest rate has the characteristics of central bank benchmark interest rate. The empirical analysis shows that the central bill interest rate has a long-term cointegration relationship with the main money market interest rate and is the Granger cause of the money market interest rate, and the central ticket interest rate has a significant linear relationship with the output gap and inflation gap. It shows that China can carry out indirect monetary policy regulation through guiding interest rate. Finally, the problems of open market operation and indirect monetary policy regulation in China are analyzed, and corresponding policy suggestions are put forward.
【作者单位】： 中国人民银行营业管理部;中国社会科学院世界经济与政治研究所;吉林大学中国国有经济研究中心;
【分类号】：F822;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2279098