定向增发、资产注入与股市波动——股权分置改革后的股市脆弱性模型推导及其政策含义

发布时间：2018-10-29 17:13

【摘要】：股权分置改革的完成并不能消除上市公司大股东与中小股东之间的利益冲突。在全流通时期,大股东理性参与上市公司的定向增发、资产注入及其后的股份减持很可能诱致股市的过度波动。对这种股市过度波动所引致的股市脆弱性机理我们进行了模型推导和因子分析。分析表明,牛市中,大股东参与定向增发、资产注入会导致牛市的助涨。而当熊市来临时,大股东会停止资产注入并减持股份,进而起到熊市助跌的作用。针对由此引起的股市脆弱性,监管部门应采取相应的监管措施。
[Abstract]:The completion of the split share structure reform can not eliminate the conflicts of interest between the major shareholders and the minority shareholders of listed companies. In the period of full circulation, the rational participation of large shareholders in the directional additional issuance of listed companies, the injection of assets and the subsequent reduction of shares may lead to excessive volatility of the stock market. This paper deduces the model and factor analysis of the mechanism of stock market fragility caused by excessive volatility of stock market. The analysis shows that, in bull market, large shareholders participate in directional issuance, asset injection will lead to bull market help. When the bear market comes, big shareholders will stop the asset injection and reduce their shares, thus helping the bear market to help the fall. In view of the vulnerability of the stock market, the regulatory authorities should take corresponding measures.
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70303014;70872074)
【分类号】：F832.51

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本文编号：2298311