持久盈利、暂时盈利与股价波动

发布时间：2018-12-09 18:39

【摘要】：本文将公司盈利分解为持久盈利成分和暂时盈利成分,考察了两类盈利冲击对股票价格的效应。尽管盈利的暂时冲击和持久冲击对股价的最终影响完全不同,然而在冲击发生之初,投资者并不能清晰地对二者加以区分,因而股价对两类冲击作出的反应程度相似。这种反应模式与不完全信息假说一致,却不同于理性预期下现值模型的预测。由于持久冲击的初始效应长期持续而暂时冲击的效应很快衰减,暂时冲击便构成了股价波动的主要来源,这解释了经验中常见的股价均值自反现象。另外,我们发现股价对于暂时冲击具有明显的过度反应特征。
[Abstract]:In this paper, the earnings of the company are divided into two parts: lasting profit and temporary profit, and the effect of two kinds of profit shock on stock price is investigated. Although the temporary impact of earnings and the lasting impact on the final impact on the stock price is completely different, but at the beginning of the shock, investors can not clearly distinguish between the two, so the reaction of stock price to the two kinds of shocks is similar. This reaction model is consistent with the incomplete information hypothesis, but different from the prediction of the present value model under rational expectation. Because the initial effect of lasting shock lasts for a long time and the effect of temporary shock attenuates quickly, the temporary shock becomes the main source of stock price fluctuation, which explains the common reflexive phenomenon of stock price mean in experience. In addition, we find that stock price has obvious overreaction to temporary shock.
【作者单位】： 北京大学经济学院;
【基金】：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(08JZD0015) 国家社科基金(08CJL012)的资助
【分类号】：F224;F275;F832.51

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