中国股票市场的收益与波动关系

发布时间：2019-03-20 10:34

【摘要】：在考察现有的2种收益与波动关系模型(GARCH-M和SV-M)差异的基础上,运用更具理论优势的SV-M模型,研究了实行涨跌幅限制制度前后中国股市收益与波动关系的不同状况,并结合波动反馈效应理论,探讨了中国股市预期收益与波动之间的跨期关系。研究表明:中国股市的收益与同期波动之间存在负相关关系,这一关系在实行涨跌幅限制制度后变得更为显著;中国股市存在波动反馈效应,且预期收益与波动之间的跨期关系为正;涨跌幅限制制度不仅限制了沪深股市的暴涨暴跌现象,而且增加了股指收益率的自相关性和波动的持续性。
[Abstract]:On the basis of investigating the difference between the two existing models of income-volatility relationship (GARCH-M and SV-M), the SV-M model, which has more theoretical advantages, is used. This paper studies the different conditions of the relationship between returns and volatility in Chinese stock market before and after the implementation of the limit system, and discusses the intertemporal relationship between expected returns and volatility in Chinese stock market based on the theory of volatility feedback effect. The research shows that there is a negative correlation between the return of Chinese stock market and the fluctuation of the same period, and this relationship becomes more significant after the implementation of the limit system of the rise and fall. There is a feedback effect of volatility in Chinese stock market, and the intertemporal relationship between expected return and volatility is positive. The price limit system not only limits the surge and collapse of Shanghai and Shenzhen stock market, but also increases the autocorrelation of stock index yield and the persistence of volatility.
【作者单位】： 西南财经大学金融学院;西南交通大学经济管理学院;西南财经大学公共管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70771097) 西南财经大学“211工程”三期建设资助项目
【分类号】：F224;F832.51

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