欧元区主权债务危机:一个理论分析框架

发布时间：2019-07-29 19:09

【摘要】：本文旨在建立一个欧元区成员国政府债务可持续均衡模型,根据该模型推导出四个基本命题来阐述欧元区主权债务危机爆发的内在机制。通过分析,本文认为,如果欧元区成员国债券利率大于实际经济增长率,该国债务占国内生产总值的比率将会呈现持续增长趋势;政府在资本市场的融资成本由原有债务水平和政府信誉高低决定;加入单一货币区后一国政府可维持的均衡债务水平下降;如果政府实际债务水平超过最大可维持债务水平,债务水平将呈现持续增长趋势。
【图文】：

图反映了欧元启动以来欧元区GDP增长率和债务利息支付率变2009年欧元区平均债务利息支付为2. 8%,而同期欧元区GDP增①,低于债务利息支付率。从图1也可以看出,除个别年份(20,多数年份欧元区债务利息支付率高于GDP增长率,说明欧元区债现持续增长趋势,要使欧元区成员国债务水平得以持续,政府只能盈余维持其债务水平,即增加税收或减少政府开支。二)欧元区成员国政府债务积累约束

预算盈余最大值减少到(t(t)-g(t))′。根据政府债务水平可维持条件t(t)-g(t)=[r(b(t))-α]b(t),基本预算盈余减少导致政府最大可维持债务水平下降。具体到图2中,三国可维持债务水平分别由bA、bB、bC下降到b′A、b′B、b′C。当政府基本预算盈余最大值减少到(t(t)-g(t))′,政府债务可维持条件(6)变为:48欧洲研究　2010年第5期　
【作者单位】： 复旦大学经济学院世界经济研究所;复旦大学经济学院;内蒙古财经学院金融学院;
【分类号】：F835

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本文编号：2520701