应计质量的资本市场定价——来自中国A股市场的证据

发布时间：2019-08-07 18:39

【摘要】：通过运用Panel Data(固定效应)以及时间序列OLS回归计量方法,系统分析影响应计质量的内在因素,在将总应计质量分离成内在应计质量与可操控应计质量的基础上,探讨它们与权益成本的相关性,实证表明:可操控应计质量与醛益成本成显著负相关,而内在应计质量与权益成本成显著正相关;可操控应计质量对权益成本影响比内在应计质量更为显著。这表明,在中国A股市场,投资者不能全面有效识别公司应计盈余质量的好坏,应计质量没有得到客观定价。同时,在对应计质量进行资产定价检验时发现,由于超常报告盈余引起的盈余大幅度波动(高AQ值)导致盈余质量的不稳定,并不能给投资者带来稳定的超常回报率。
[Abstract]:By using Panel Data (fixed effect and time series OLS regression measurement method, the internal factors affecting accrual quality are systematically analyzed. On the basis of separating total accrual quality into internal accrual quality and controllable accrual quality, the correlation between them and equity cost is discussed. The empirical results show that controllable accrual quality is negatively correlated with aldol benefit cost, while intrinsic accrual quality is positively correlated with equity cost. Controllable accrual quality has a more significant impact on equity cost than internal accrual quality. This shows that in China's A-share market, investors can not fully and effectively identify the quality of the company's accrued earnings, and the accrued quality has not been objectively priced. At the same time, when the asset pricing test is carried out, it is found that the volatility of surplus caused by abnormal reported surplus (high AQ value) leads to the instability of earnings quality, which can not bring stable abnormal return to investors.
【作者单位】： 西南交通大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70971110) 教育部长江学者和创新团队发展计划项目(IRT0860)
【分类号】：F224;F832.51

【共引文献】

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