不确定性、学习与新技术序列投资决策

发布时间：2019-08-12 11:01

【摘要】：以不同性质不确定性与其解决方式(学习)和效率对投资价值的影响为切入点,研究新技术序列投资行为背后的决策机制与路径.在现有研究基础上,引入企业内部学习的异质性特征,把技术不确定性的解决效率分解为学习能力、累积学习效应与边际学习效应3个层次进行讨论.运用实物期权方法构建包含学习效应的新技术序列投资决策模型,并得到最优决策规则,通过数值方法对不同参数进行比较静态分析,并阐述结果的经济与管理涵义.
【图文】：

-0.1.3.1　新技术价值与投资门槛如图1所示,新技术投资价值F(V,K)随着新技术收益V的增加而增加,随着预期剩余成本—32—管　理　科　学　学　报2010年3月

超过V*(K)来决定是继续投资推进项目还是延迟甚至放弃项目.根据模型中出现的主要不确定类型得到4条投资门槛曲线,如图2所示,其中Base代表σV与σZ都不为0的一般情况,其余3条曲线则分别表示只存在一种不确定性(技术或市场)及两者都不存在的NPV情形.当预期剩余成本增加时,企业继续推进项目的未来收益门槛值也随之增加.可以看出,包含不确定性的投资门槛总是高于由NPV=0的确定情形,因为期权的存在使得企业需要更多的回报才愿意放弃持有期权而选择执行期权.图2也反映出不同类型不确定性对投资门槛影响的差异:当只存在市场不确定性时,投资门槛值最高,此时影响企业投资价值的主要是新技术未来收益的波动
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际商学院;清华大学技术创新研究中心;
【基金】：国家自然科学基金青年资助项目(70802013) 国家自然科学基金重点资助项目(70233001) 对外经济贸易大学校级课题资助项目(08QD11)
【分类号】：F224;F83059

【参考文献】

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【共引文献】

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