可交易价值与股票短期收益分析——基于不同市场环境的实证研究

发布时间：2019-08-26 12:20

【摘要】：通过对股票可交易过程的分析,提出可交易价值的概念并指出价格、流动性和波动性是构成可交易价值的主要因素,并在CAPM模型的基础上建立考虑股票可交易价值的资本资产定价模型。运用横截面回归法分别对我国沪深A股市场处于熊市和牛市阶段的行业日交易数据进行实证分析,指出以日风险收益率为代表的股票短期预期收益率不仅与传统系统风险因子有关,还受可交易价值中价格因子、流动性因子和波动性因子影响。并且,在不同市场环境下,可交易价值各因子的表现形式也不同,既反映出市场及投资者不同的心理预期,也为市场预测和监管提供了一种新的途径。
[Abstract]:Based on the analysis of the tradable process of stocks, this paper puts forward the concept of tradable value and points out that price, liquidity and volatility are the main factors of tradable value, and establishes a capital asset pricing model considering the tradable value of stocks on the basis of CAPM model. The cross-section regression method is used to analyze the daily trading data of Shanghai and Shenzhen A-share markets in bear market and bull market respectively. It is pointed out that the short-term expected return of stocks represented by daily risk rate is not only related to the traditional system risk factor, but also affected by price factor, liquidity factor and volatility factor in tradable value. Moreover, in different market environments, the manifestation of each factor of tradable value is also different, which not only reflects the different psychological expectations of the market and investors, but also provides a new way for market forecasting and supervision.
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目“基于资产链的资产定价研究”(70671068)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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