中国股票市场换月效应及其成因的实证研究

发布时间：2020-01-19 08:40

【摘要】：本文以上证指数和深成指数为研究对象,用ARMA-GARCH模型就换月效应在我国沪深两市的存在性及其成因进行了实证检验,结果发现换月效应在样本研究期间的沪深两个市场普遍存在,采用滚动样本检验进行的稳健性分析也支持这一结论。为了研究换月效应的成因,本文根据我国基金业的发展特征构造了相关的假设检验,结果发现我国股市的换月效应在证券投资基金出现之后显著增强,而在之后基金业较为规范的一个时期换月效应又有所减弱,表明窗饰假说对我国股票市场换月效应具有相当大的解释力。
【图文】：

图2　深成指数稳健性分析结果从图2中可以看出,深圳股票市场在各个子样本区间内也都表现出了不同程度的换月效应。其显著性的变化情况与图1中上海市场换月效应的变化基本类似。通过对沪深两市换月效应存在性的稳健性分析,本文发现换月效应在绝大部分样本区间内都显著地存在着,这也就说明了换月效应并不仅仅是在某一特殊的样本期内才存在的特殊现象,或者说是“数据挖掘”的结果,而是证券市场中的一种普遍性规律。—48—

图1　上证指数稳健性分析结果图2　深成指数稳健性分析结果从图2中可以看出,深圳股票市场在各个子样本区间内也都表现出了不同程度的换月效应。其显著性的变化情况与图1中上海市场换月效应的变化基本类似。通过对沪深两市换月效应存在性的稳健性分析,本文发现换月效应在绝大部分样本区间内都显著地存在着,这也就说明了换月效应并不仅仅是在某一特殊的样本期内才存在的特殊现象,或者说是“数据挖掘”的结果,而是证券市场中的一种普遍性规律。—48—

【参考文献】

相关期刊论文 前3条

1 奉立城;中国股票市场的“月份效应”和“月初效应”[J];管理科学;2003年01期

2 张兵;中国股市日历效应研究:基于滚动样本检验的方法[J];金融研究;2005年07期

3 刘凤元,陈俊芳;换月效应的窗饰解释:基于上海市场的实证[J];数量经济技术经济研究;2004年03期

【共引文献】

相关期刊论文 前5条

1 刘q，

本文编号：2571017