资产价格波动、通货膨胀与货币政策

发布时间：2017-03-27 07:06

  本文关键词：资产价格波动、通货膨胀与货币政策，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：20世纪80年代至今，世界资本市场风起云涌，资产价格的剧烈波动甚至影响一国金融体系的稳定。资产价格波动对通货膨胀的影响，两者之间的长期关系以及货币政策的切入时机、货币政策工具选用和实施效果备受各国关注。2000年至今，以股价、房价为代表的资产价格在我国出现了较大幅度的波动。为此，我们在阐述基本理论的基础上，选取2000年第一季度至2011年第二季度的季度数据，运用相关分析、向量自回归模型以及条件均值模型分析了我国资产价格、通货膨胀与货币政策之间的关系。实证结果表明，我国股票价格上涨对通货膨胀有显著影响，两者之间的长期关系却不稳定，股票价格对利率反应更灵敏，对货币政策反应明显。中央银行不应将股票价格纳入货币政策目标，但应给予关注。在股票价格上涨幅度超过一定临界值时，，央行应该出动不同货币政策工具相机而动，在稳定物价的同时间接调控股票价格；我国房地产价格上涨通过扩大总需求助推通货膨胀，房价与通胀之间有长期稳定的关系，房价对货币政策反应相对较弱，数量型货币政策工具相对价格型货币政策工具相对重要一些。房价不应该被纳入货币政策目标，但央行应“关注”房价上涨，在房价上涨超过一定幅度时，动用不同的货币政策工具间接抑制房价上涨，防止房价上涨诱发通货膨胀。
【关键词】：资产价格 通货膨胀 货币政策
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F293.3;F832.51;F822;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 绪论9-13
• 1.1 研究背景与意义9
• 1.2 国内外研究现状9-11
• 1.2.1 国外研究文献综述9-11
• 1.2.2 国内研究文献综述11
• 1.3 研究思路、研究方法与创新之处11-13
• 1.3.1 研究思路与研究方法11-12
• 1.3.2 研究内容12
• 1.3.3 本文的创新之处12-13
• 2 货币政策理论及资产价格波动对货币政策的影响13-24
• 2.1 货币政策的相关理论13-18
• 2.1.1 货币政策的目标13-14
• 2.1.1.1 以控制通货膨胀为目标13
• 2.1.1.2 以经济增长和充分就业为目标13-14
• 2.1.1.3 以国际收支平衡为目标14
• 2.1.2 货币政策的操作目标与中介目标14-15
• 2.1.3 货币政策工具15-18
• 2.1.3.1 法定存款准备金15-16
• 2.1.3.2 中央银行贷款16
• 2.1.3.3 公开市场业务16-18
• 2.1.3.4 利率政策18
• 2.2 货币政策的资产价格传导机制18-21
• 2.2.1 股票的货币政策传导机制18-20
• 2.2.1.1 股票的投资效应18-19
• 2.2.1.2 公司的资产负债表效应19
• 2.2.1.3 家庭的流动性效应19-20
• 2.2.1.4 家庭的财富效应20
• 2.2.2 房地产的货币政策传导机制20-21
• 2.2.2.1 对房屋支出的直接影响20
• 2.2.2.2 家庭财富效应20
• 2.2.2.3 银行资产负债表效应20-21
• 2.2.3 汇率的货币政策传导机制21
• 2.2.3.1 汇率对净出口的影响21
• 2.2.3.2 汇率对资产负债表的影响21
• 2.3 资产价格波动对货币政策体系的影响21-24
• 2.3.1 对货币政策最终目标的影响22
• 2.3.2 对货币政策中介目标的影响22
• 2.3.3 对货币政策工具的影响22-24
• 2.3.3.1 削弱了存款准备金率、再贴现和再贷款的作用22
• 2.3.3.2 增强了公开市场业务的政策效应22-24
• 3 我国资产价格波动状况与通货膨胀基本分析24-37
• 3.1 通货膨胀指数测量中的资产价格24-26
• 3.1.1 问题的提出及理论分析24-25
• 3.1.2 资产价格与通货膨胀预期25-26
• 3.2 我国股票价格波动状况与通货膨胀基本分析26-32
• 3.2.1 我国股票价格波动状况分析26-27
• 3.2.2 我国通货膨胀趋势分析27-28
• 3.2.3 股票价格与通货膨胀关系的实证检验28-32
• 3.2.3.1 变量与数据28
• 3.2.3.2 单位根检验28-29
• 3.2.3.3 协整分析与 Granger 因果检验29-30
• 3.2.3.4 脉冲响应函数与方差分解技术30-31
• 3.2.3.5 结论31-32
• 3.3 房地产价格波动与通货膨胀关系32-37
• 3.3.1 房价上涨助长通货膨胀的渠道分析33-34
• 3.3.1.1 房价上涨直接推高 CPI33
• 3.3.1.2 房价上涨引起的财富效应扩大其他消费品需求33-34
• 3.3.1.3 房价上涨增加劳动力成本，可能引发成本推动型通货膨胀34
• 3.3.2 模型建立与数据处理34-35
• 3.3.3 实证检验35-36
• 3.3.4 结论36-37
• 4 我国资产价格波动对货币政策反应的实证分析37-53
• 4.1 股票价格对货币政策的反应37-47
• 4.1.1 股票价格与货币政策的相关性分析38-40
• 4.1.1.1 变量选择与数据处理38
• 4.1.1.2 相关性分析38-39
• 4.1.1.3 线性回归模型分析39-40
• 4.1.2 股票价格与货币政策的 VAR 模型分析40-47
• 4.1.2.1 VAR 模型的说明40-41
• 4.1.2.2 VAR 模型变量的选择与数据处理41-42
• 4.1.2.3 单位根检验及协整分析42-43
• 4.1.2.4 Granger 因果关系检验43-44
• 4.1.2.5 VAR 模型的建立、估计与分析44-46
• 4.1.2.6 实证结果分析46-47
• 4.2 房地产价格对货币政策的反应47-53
• 4.2.1 变量选取与数据处理47-48
• 4.2.2 模型建立与平稳性检验48-49
• 4.2.3 协整分析与因果检验49-50
• 4.2.4 脉冲响应函数与方差分解50-51
• 4.2.5 实证分析结果51-53
• 5 我国货币政策的选择53-57
• 5.1 我国货币政策的选择53-55
• 5.1.1 模型建立53-54
• 5.1.2 变量选取与数据处理54
• 5.1.3 检验结果及分析54-55
• 5.1.3.1 股票价格54-55
• 5.1.3.2 房地产价格55
• 5.2 本文结论55-56
• 5.3 不足与进一步的研究56-57
• 参考文献57-60
• 附录60-68
• 致谢68-69
• 在学期间发表的学术论文及研究成果69-70
• 详细摘要70-79

【参考文献】

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本文编号：270031