中国创业投资基金推行有限合伙制的探讨

发布时间：2020-07-16 13:27

【摘要】：创业投资,通常以股权、准股权或具有附带条件的股权形式投(融)资于具有高成长性和潜在商业价值的具有高度不确定性的创新企业(或项目)。它可以为所投资的企业提供管理和经营服务,且通过一定的退出机制,最终取得预期高额收益,属于中长期投资方式。创业投资借助于有限合伙制激励人们将知识产权、创新产品不断投入到社会最需要的地方去,有助于打破“不患寡而患不均”、“出头的椽子先烂”等消极观念。我国自上世纪80年代中期开始引进创业投资,但由于创业投资是在市场经济体制不完善的情况下发展的,且大多未采用有限合伙制的组织形式,存在一些弊端。有限合伙制组织形式有利于提高创业投资机构的运行效率,促进科技创新,为科技成果的商品化和市场化提供条件。文章以信息不对称理论、博弈理论和制度变迁理论为基础,采用理论研究、例证研究、宏观和微观相结合等方法,指出创业投资采用有限合伙制组织形式有利于提高资源配置的效率。文章首先明确了有限合伙制的基本概念,阐述了有限合伙制的内部治理结构及其所需的外部环境,指出有效的内部治理有赖于外部完善的政策环境、法律环境、信用环境和金融体系等；此后分析了我国创业投资发展的现状,现阶段外企或国外自然人在华设立合伙企业已有法可依,且创业投资基金募资规模稳步回升,非金融企业成为内地创业资本来源的主渠道,但在我国实施有限合伙制过程中容易导致一些问题,如税收流失、逃避债务等。在文章最后,阐述了在我国推行有限合伙制的政策建议,同时指出可以在房地产等更广泛的领域推行有限合伙制。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.48
【图文】：

创业资本,投资研究,国风,概况

第4章现阶段我国创业投资发展的外部环境4.1我国创业投资基金发展的现状4.1.1募资规模稳步回升，有限合伙人的供给增加2009年国内GDP增速“保八”成功、创业板上市证券高达100多倍的市盈率，呈现一片火热景象。在国内相关政策的鼓励下，创业板带来的财富效应刺激下，创业投资机构募资稳步回升。人民币基金越来越多地在国内占据绝对主流的地位，越来越多的外资机构也都开始尝试在国内设立人民币基金，并且这将成为一个趋势。据CVCRI统计，2009年已完成募集的136家机构募集的创业资本额为963.29亿元，是2008年全年完成募集的资本额的94.56%;平均每家机构募集的创业资本规模达7.08亿元，是2008年的1.33倍(见图4.1)。

基金,外币,规模比较

图4.22008年及2009年人民币基金及外币基金募集规模比较资料来源:中国风险投资研究院httP://~.cvcri.C。m/index.asp4.1.2小规模新募基金比例增大2009年，在披露募资规模的己完成募集的125家机构/基金中，新募集创业资本额在2亿元及以上的创业投资机构/基金最多，占新募集机构总数的40.80%，低于2008年的52.88%;受金融危机及创业板上市的影响，更多的机构选择募集规模相对较小的基金，因此，新募集资本规模介于0.5亿一1亿的机构/基金的比例明显增加，占新募集基金数量的28.80%，显著高于2008年的18.32%(见图4.3)。

规模分布,创业投资机构,规模分布,单位

图4.32009年创业投资机构新募资规模分布(单位:亿元)资料来源:中国风险投资研究院http:刀~.cvcri，com/index.asp4.1.3非金融企业成为内地创业资本来源的主渠道由于《商业银行法》、《保险法》限制资金流入创业投资企业，因此我国的创业投资企业的资本并不像日本那样大量来自银行等金融机构，我国的创业资本大多来源于非金融机构。在来源于中国内地的创业资本中，政府引导基金吸引了更多的社会资本的融入，各非金融企业和个人更多地把闲置的资金投入到VC/PE行业中来。来自非金融企业的资本占比达到52.74%;个人出资以23.47%的比例紧随其后(见图4.4)。0名7%273%.0，89%扭非金融类企业劫个人豁其他.政府直接投资

【参考文献】