我国股票期权市场交易制度研究

发布时间：2020-08-06 14:54

【摘要】：我国资本市场的健康发展需要进一步完善产品结构、加强风险分散以及加快多层次资本市场体系建设。海外股票期权市场发展迅猛,已经成为全球资本市场上主要的风险管理工具。股票期权产品的引入是我国未来进一步完善多层次资本市场建设的必由之路。因此,充分研究适合我国证券市场环境的股票期权市场交易制度,可以为我国将来推出股票期权产品提供有力支持。 突破以往对于交易制度进行定性比较研究的局面,通过对价格形成机制理论的梳理,借鉴微观结构理论的研究思路,结合海外股票期权市场的宝贵经验,基于计算实验金融方法,搭建人工股票期权市场仿真平台,并对交易制度进行定量的比较研究。改进随机碰撞仿真模型,并将我国证券市场权证定价模型引入Agent决策行为,构建连续双向拍卖市场模型。将市场微观结构理论中研究竞争性做市商市场价格发现的信息模型思想引入到混合交易制度市场研究中,并从投资者交易行为和做市商行为两个方面对连续双向拍卖市场仿真模型进行改进,使其具有混合交易制度市场的特征,并基于混合交易制度市场分别从即时成交比例和最大价差限制两个角度进行对比实验,并将连续双向拍卖市场和混合交易制度市场的实验结果进行对比分析。实验结果表明混合交易制度市场的价格波动低于连续双向拍卖市场,与此同时,混合交易制度市场的成交量却大于连续双向拍卖市场,根据我国证券市场环境以及投资者特征,选择混合交易制度有利于我国股票期权市场的健康发展。 在股票期权产品推出的其他方面,推出初期可首先选择欧式期权和实物交割方式,并根据我国证券市场的波动情况制定执行价格间距.且从股票期权的投资者准入入手对市场风险进行控制。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224

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本文编号：2782564