违约潮下的神雾环保案例分析
【部分图文】：
然而好景不长，2017年5月24日财经作家叶檀在社交媒体上公开质疑神雾集团通过关联交易促成业绩和股价上涨，而实际上盈利质量堪忧，现金流也十分脆弱。消息一经披露，“神雾双雄”双双跌停，一天之内市值合计蒸发近57亿元。受自身负面新闻和创业板低迷的双重影响，神雾环保和神雾节能股价跌幅持续扩大，2017年7月因重大资产重组停牌，2018年1月复牌后又因股市行情影响加之前两季度负面舆论持续发酵引发多机构清仓。2018年2月2日，神雾集团所持神雾环保和神雾节能股份中已质押的部分因触及平仓线而双双停牌。除了遭遇子公司股价断崖式下跌的冲击，神雾集团股票质押式回购交易也发生了违约。基于已质押股份触及平仓线和股票质押式回购交易违约的不利事项，2018年2月11日联合评级将神雾集团主体长期信用等级和其发行的“16神雾债”债项信用等级由“AA-”同时下调至“A-”并列入观察名单。更雪上加霜的是，神雾集团所持神雾环保股份的73.46%被司法冻结及司法轮候冻结，所持全部神雾节能股份也被司法冻结，所有被冻结股份对应市值合计近90亿元。基于此，神雾集团主体长期信用等级和“16神雾债”债项信用等级被同时进一步下调至“BBB”并继续列入观察名单，神雾集团的危机进一步加剧。一直以来，神雾集团与其子公司之间呈现的都是一种母弱子强的状态。以2017年年度报告为例，神雾集团合并利润表中的营业收入为48.21亿元，但母公司自身的营业收入仅有5771.91万元，占比仅1.2%。本就对子公司提供支持极为有限的神雾集团被诸多负面事项缠身，资金极度紧张，对重要子公司的控制权也被削弱，更是无暇他顾。因此，神雾环保想要从其控股股东神雾集团处获取资金的希望濒临破灭。
作为专业的第三方机构，神雾环保主要通过工程总承包和合同能源管理等业务模式为煤化工、石油化工行业的高耗能、高污染企业提供节能环保服务。在国家战略和政策的大力支持下，节能环保产业和其对应的服务业成为战略新兴产业之一，涌入了数量众多的投资者和从业者。中国节能协会节能服务产业委员会（EMCA）公布的统计数据显示，中国节能服务行业的企业数量与从业人数均连年增长，到2017年分别达到了6137家和68.5万人，如图5所示。截至2017年年末，在国家发改委、财政部或工信部及地方备案的节能服务公司合计达4799家，占节能服务企业总数的78.20%，主要集中在京津冀、长三角和珠三角3个工业发达地区，以在特定环节提供节能服务的中小企业居多；其中，北京地区的备案企业数量达到940家，在所有地区中位列第一。竞争日趋激烈的严峻形势之下，神雾环保虽凭借其独有的核心技术在行业内占据了一席之地，但数量众多的竞争对手挤占了有限的市场空间，使得神雾环保获取更多利润的难度进一步增加。图4 2017年神雾环保货币存量（亿元）
按照申万行业分类标准，神雾环保属于公用事业行业下的环保工程及服务行业。2014年以来，神雾环保资产负债率逐年升高，2016年开始超过所属行业平均资产负债率，2017年更是高于所属行业平均资产负债率11.25个百分点，如图1所示。具体来看，因发行“16环保债”和其二级子公司洪阳冶化在其担保下取得1亿元借款，2016年神雾环保的有息负债总额相比2015年增长了7.29亿元，增长比例达214.41%;2017年，神雾环保有息负债总额进一步增长至12.62亿元，如图2所示。总体上，神雾环保在债券违约之前债务规模明显增大，负债水平较高，面临着较大的偿债压力。图2 2014～2017年神雾环保有息负债总额（亿元）及增长率（%）
【相似文献】
相关期刊论文 前10条
1 蒋哲;;民生银行小微企业融资案例分析[J];青春岁月;2017年05期
2 寇日明;;“企业癌症”案例分析[J];招商周刊;2006年06期
3 ;“案例分析”栏目特别约稿[J];经济管理;1999年01期
4 王运祥;浅谈领导在安全工作中的优势及其发挥[J];煤炭经济研究;1988年08期
5 刘会武;赵玥;;国内典型创业社区案例分析[J];中国高新区;2016年19期
6 汪永忠;程桂阳;;A汽车有限公司财务困境案例分析[J];北方经贸;2017年01期
7 马韶竹;;企业工商管理的实证案例分析[J];商;2013年13期
8 张弛;;整合营销传播与中小企业案例分析[J];中国管理信息化;2012年13期
9 刘占兵;;战略管理会计提升企业价值初探——A公司案例分析[J];现代经济信息;2016年23期
10 全红香;陈昌明;;海联讯财务舞弊案例分析[J];商业会计;2017年09期
相关博士学位论文 前6条
1 李芸达;产权制度、投资—现金流敏感性与投资效率[D];南京大学;2011年
2 张昭君;日本京都老字号企业生存与发展研究[D];北京外国语大学;2016年
3 赵进;产业集群生态系统的协同演化机理研究[D];北京交通大学;2011年
4 司云波;面向企业技术能力提升的校企技术转移研究[D];天津大学;2010年
5 张龙天;制度环境、产融结合与企业经营风险研究[D];对外经济贸易大学;2017年
6 洪怡恬;政企关系和银企关系对企业融资约束影响效应研究[D];华侨大学;2014年
相关硕士学位论文 前10条
1 张章壁;完美环球并购完美世界案例分析[D];深圳大学;2018年
2 高李慧;HL集团破产案例研究[D];中国石油大学(华东);2017年
3 王晗;泸州老窖股权激励问题及对策研究[D];天津财经大学;2018年
4 商笑源;宜人贷“精英借款模式”案例分析[D];辽宁大学;2018年
5 张抗;凤形股份IPO前进行真实盈余管理案例分析[D];江西财经大学;2018年
6 周涛;富士康并购夏普之案例分析[D];兰州大学;2018年
7 王静林;高潜力员工领导力培养研究[D];对外经济贸易大学;2018年
8 向文野;奥飞娱乐并购四月星空案例分析[D];广东财经大学;2017年
9 周子毅;房地产企业员工跟投模式应用的研究[D];华南理工大学;2017年
10 苏三媛;美年健康借壳上市的财务绩效分析[D];广东工业大学;2018年
本文编号：2885476
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/2885476.html
