融资需求、盈余操纵与年报易读性

发布时间：2020-12-27 02:56

　　2019年12月《新证券法》的颁布再次迎来对“信息披露”这一话题的集中关注和讨论。信息披露一直是解决资本市场信息不对称性的重要途径,其作用和价值不言而喻。从信息披露的形式来看,《新证券法》不仅仅对财务信息做了硬性要求,“简明清晰、通俗易懂”简单八个字,也从法律层面对文本信息披露提出全新的要求。随着文本分析水平的提高,对文本信息的进一步解读成为可能,如何更好地鉴别和规范文本信息的运用,改善定性披露质量,有其深刻的重要性和必要性。本文基于国内外已有文献对易读性和融资需求的研究,梳理了融资需求动机下企业不同行为选择的作用机理和权衡重点。然后以年报易读性水平为切入点,从“改善”信息传递效率和“模糊”负面信息两个角度,分析了企业在外部融资需求下的文本信息策略性披露。具体来看,本文以2007-2017年全部A股上市公司为研究对象,研究企业融资需求与易读性水平之间的关系,还探讨了盈余操纵程度大小、年报披露要求、产权性质、信息透明度水平、市场化程度对于该相关关系的调节作用,进一步地,探究融资需求对易读性水平的作用路径。论文研究发现:第一,融资需求与年报易读性水平显著正相关,即上市公司面临的外部融资需求... 

【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：99 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

论文整体框架图

华东师范大学硕士学位论文26差的公司，易读性较高的公司所需的风险溢价更低，降低了其债务融资成本（Ertugruletal.，2017）以及股权融资成本（江媛和王治，2018）。①综合来说，出于“模糊”目的的易读性操纵，从信息提供者管理层来看有粉饰绩效的自利操纵动机，从信息使用者角度来看有相对复杂的信息解读环境，从监管者来看监管环境保护较弱，三个方面共同作用带来降低易读性水平的负面操纵行为。出于“改善”目的的易读性运用能够在降低信息不对称程度方面起到积极，为投资者提供增量信息。外部资金供给者能够在提高公司治理水平，抑制企业管理层自利目的的信息操纵行为方面起到一定的约束和治理作用。“模糊”和“改善”易读性的策略运用可能成为企业除盈余管理之外另一种应对资金供给者逆向选择的一种信息披露博弈策略（见图3.1）。基于此，本文提出如下假设：H1a：融资需求与易读性水平负相关。出于“模糊”目的考虑，企业的融资需求越大，上市公司的年报易读性越差（负面操纵）。H1b：融资需求与易读性水平正相关。出于“改善”目的考虑，企业的融资需求越大，上市公司的年报易读性越好（正面治理）。图3.1融资需求与易读性的逻辑关系图①江媛,王治.董事会报告可读性、制度环境与股权资本成本[J].财经理论与实践,2018,39(05):88-94.


本文编号：2940966