股权结构变化对公司经营绩效的影响研究 ——以万科为例

发布时间：2021-01-03 03:33

　　这几年,随着资本市场的不断发展,各行各业都致力于资源配置优化以获得最大经济效益,这也使得上市公司间股权争夺的事件层出不穷。减持退出、举牌购买、发行股份等举措,容易造成公司股东结构的变动,从而影响上市公司治理。处理失当不仅会损害到上市公司的经营情况,也会侵害到中小股东的利益,对公司的长远发展来更是致命的打击。2015年,中国金融市场发生了万科公司控制权争夺事件。该事件自2015年开始历经两年到2017年中基本结束。期间,“宝能系”、万科公司、华润集团、恒大集团、深圳地铁等数家集团公司牵涉其中,为争夺万科公司的股份及控制权展开了激烈的博弈,引发了各界的广泛讨论。本文以该事件作为案例,研究了股权结构变化对公司经营绩效的影响。第一章绪论中,从社会环境和学术研讨两个方面梳理了研究该案例的背景,阐述了研究目的、意义、内容和方法,并指出了该案例的典型性和代表性。第二章,对案例发生始末进行了详细介绍。第三章对股权结构变化与公司经营绩效的关联性进行了重点分析,基于理论上的推测,利用公司股价与财务指标做实证分析验证。第四章结论与启示。 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

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技术路线图

河北经贸大学硕士学位论文10来源属钜盛华和前海人寿两家公司，钜盛华成立于2002年1月，是一家经营综合管理和实业的投资公司，最大的股东就是宝能集团。前海人寿成立于2012年2月，是一家保险公司，经营各类保险，钜盛华持有其51%的股权，是它的第一大股东，而其他的股东也皆为宝能系成员。图2-1说明了这三家公司之间的股权关系。图2-1宝能、钜盛华、前海人寿三者关系图资料来源：网易财经网另外还值得注意的是，万科并不是宝能的第一个收购目标，前有老牌企业南玻集团后有长安标致雪铁龙，频频险资举牌，在2015年就累计18次，备受社会争议。而当时选择举牌万科，一方面是万科极具吸引力，另一方面由于2015年其地产领域的发展停滞，库存积压、销售乏力，资金回笼慢，这使得其不断使用金融杠杆撬动资金进行收购，风险极高。2.2股权之争动因2.2.1万科的管理缺陷给他人觊觎机会（1）股权过于分散从1991年万科上市以来，其股权结构就一直十分分散，不仅管理层的持股极少，连第一大股东的股份占比也较低。截止到万宝之争发生前的2014年底，第一大股东华润仅占比14.91%，万科事业合伙人占比4.14%，前十大股东合计股份37.88%，公司没有实

河北经贸大学硕士学位论文16图2-22015年12月31日万科股权分布图资料来源：万科公司2015年报2016年期间，第一大股东宝能增持至25.4％，华润增持至15.24%，变化幅度都比较校令人意外的是恒大集团的突然加入，两度增持至14.07%，成为了第三大股东，且与华润差距微校再者便是安邦，持有6.18%,万科管理层事业合伙人计划持股4.14％。图2-32016年12月31日万科股权分布图资料来源：万科公司2016年报截止到2017年6月9日，“白衣骑士”深铁持股29.38%，成为最大股东，其中15.31%的股份由华润转让，14.07%的股份接手于恒大集团。而宝能系暂停了收购行动，拥有的

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2954231