梦网集团股票回购的绩效评价 ——基于管理者机会主义视角
发布时间：2021-01-05 07:45
2018年我国股市低迷,很多上市公司开始回购股票,希望通过回购提升市场对于公司的信心从而提升股价,因此我国股市迎来了一次回购热潮。股票回购本属于利好消息,反映了公司有丰富的现金流,能够发挥市场信号作用提升公司股价,但由于我国股票回购相关法律法规尚不够成熟,以及我国资本市场信息并不完全公开,一些公司股票回购的动机并不如回购公告所反映的那样,这种别有所图的股票回购会损害中小股东的利益。本文以梦网集团股票回购作为研究对象,研究梦网集团股票回购的市场效应和财务效应,运用事件研究法分析市场效应,发现回购没有得到市场的认可,并以股价为突破口,分析回购中存在的管理者机会主义,控股股东利用回购解救自己的质押爆仓风险,通过边质押边回购来增加自身资本,接着从偿债能力、盈利能力、成长能力三方面进行分析,将GRA和DEA结合,及熵权TOPSIS法分析综合财务效应,发现梦网集团股票回购未给上市公司带来积极的财务影响,反而间接损害了中小股东的利益,部分大股东利用回购为自己减持铺路。最后,本文依据梦网集团的案例分析从回购政策、回购公司、投资者三方面提出了相应的建议。就回购政策而言,要加强对回购全过程的监督,要借鉴他...
【文章来源】：上海师范大学上海市
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
19网视频和语音，快速开通各类主流视音频，目前梦网集团在视讯云方面的主要产品为视讯云和梦网云播。IM云综合运用文字、语音、图片及视频的传输方式来使企业的即时消息通讯得到保障。公司控股子公司在2019年的国际电信日正式推出可信云，通过区块链多方共识机制来提供反诈骗预防与追溯服务。物联云是公司针对时下热门的物联概念提出的，企业与客户、企业系统与设备之间可以通过物联云构建一个更加具有联接能力的系统。目前梦网集团的主要产品、服务包括富信、快服务、企业短信及各类通知验证短信等。2019年上半年，梦网集团的云通信和电子电力业务之比约为7：3，大功率电力电子设备制造业已于2019年下半年剥离。图3-12019年上半主营业务行业分类图数据来源：choice数据库梦网集团的新产品“富信”，又被称为视频短信或者超级短信，是一般短信的优化版，是一种集即时消息、语音、内容共享、文件传送、位置服务等多种通信方式于一身的综合通信服务。梦网富信是全渠道的推送，它主要特色为多终端、多场景、多入口，富信的推送方式为通过底层通道，例如像手机终端厂商OTTPush、或者运营商RCS等方式，最后能够提供端到端“RCS+”完整解决方案。与传统短信业务相比，富信可以支持传送三至四十张高清图片、或者超过两百万字文字、或者最高可达10M的短视频，并且能够实现一键互动。梦网集团目前已经能够实现全渠道的连接与推送，手机用户全覆盖。
21五大股东陈新同时为公司董事。虽然将所有权和经营权合二为一，能降低代理成本，但这也将增加大股东机会主义的可能性。余文胜兼任董事长，会使董事会很难充分发挥监督作用，公司治理将很大程度上依赖外部监督。表3-1前十大股东持股情况股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质余文胜163,978,37520.26流通A股,限售流通A股深圳市松禾创业投资有限公司60,454,8167.47流通A股上海域鸿投资管理中心(有限合伙)18,959,7322.34流通A股左强15,294,7251.89流通A股,限售流通A股陈新14,024,1891.73限售流通A股梦网荣信回购专用证券账户13,291,6071.64流通A股孙慧12,772,0301.58流通A股王慧君8,999,0001.11流通A股香港中央结算有限公司8,825,8031.09流通A股交银施罗德灵活配置混合型证券投资基金6,756,3620.83流通A股合计323,356,63939.94数据来源：choice数据库3.1.4公司回购前经营状况通过分析回购前五年梦网集团的营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量，来分析公司回购前的经营状况。表3-2梦网集团经营情况表单位：亿元项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入14.989.2818.0428.0025.50净利润0.66-2.731.062.542.48经营活动产生的现金流量-1.60-1.120.493.132.49数据来源：choice数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司股份回购的主流动因研究[J]. 侯啸天,葛长付. 经济论坛. 2017(03)
[2]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
[3]中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究[J]. 何瑛,李娇,王增民. 管理评论. 2016(04)
[4]公司股票回购的市场效应分析[J]. 周书慧. 科技经济导刊. 2016(05)
[5]上市公司股票回购的财务效应探析[J]. 严佛华. 商. 2015(45)
[6]我国上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例[J]. 谭洪益. 广西财经学院学报. 2015(02)
[7]基于我国上市公司股票回购效应的实证研究[J]. 王丰威,吕梦倩,曾庆芬. 西南民族大学学报(自然科学版). 2014(02)
[8]新兴市场股票回购公告的价值效应研究[J]. 黄虹,李焱. 财经问题研究. 2014(02)
[9]宝钢股份股票回购的动机和影响[J]. 王峰娟,张文海. 财务与会计(理财版). 2014(01)
[10]股份回购宣告前后的上市公司盈余管理行为研究[J]. 李曜,赵凌. 上海财经大学学报. 2013(01)
硕士论文
[1]我国上市公司股票回购市场效应及其绩效研究[D]. 秦剑.南京理工大学 2015
[2]灰色关联分析模型及其应用的研究[D]. 曹明霞.南京航空航天大学 2007
本文编号：2958300
【文章来源】：上海师范大学上海市
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
19网视频和语音，快速开通各类主流视音频，目前梦网集团在视讯云方面的主要产品为视讯云和梦网云播。IM云综合运用文字、语音、图片及视频的传输方式来使企业的即时消息通讯得到保障。公司控股子公司在2019年的国际电信日正式推出可信云，通过区块链多方共识机制来提供反诈骗预防与追溯服务。物联云是公司针对时下热门的物联概念提出的，企业与客户、企业系统与设备之间可以通过物联云构建一个更加具有联接能力的系统。目前梦网集团的主要产品、服务包括富信、快服务、企业短信及各类通知验证短信等。2019年上半年，梦网集团的云通信和电子电力业务之比约为7：3，大功率电力电子设备制造业已于2019年下半年剥离。图3-12019年上半主营业务行业分类图数据来源：choice数据库梦网集团的新产品“富信”，又被称为视频短信或者超级短信，是一般短信的优化版，是一种集即时消息、语音、内容共享、文件传送、位置服务等多种通信方式于一身的综合通信服务。梦网富信是全渠道的推送，它主要特色为多终端、多场景、多入口，富信的推送方式为通过底层通道，例如像手机终端厂商OTTPush、或者运营商RCS等方式，最后能够提供端到端“RCS+”完整解决方案。与传统短信业务相比，富信可以支持传送三至四十张高清图片、或者超过两百万字文字、或者最高可达10M的短视频，并且能够实现一键互动。梦网集团目前已经能够实现全渠道的连接与推送，手机用户全覆盖。
21五大股东陈新同时为公司董事。虽然将所有权和经营权合二为一，能降低代理成本，但这也将增加大股东机会主义的可能性。余文胜兼任董事长，会使董事会很难充分发挥监督作用，公司治理将很大程度上依赖外部监督。表3-1前十大股东持股情况股东名称持股数量(股)持股比例(%)股本性质余文胜163,978,37520.26流通A股,限售流通A股深圳市松禾创业投资有限公司60,454,8167.47流通A股上海域鸿投资管理中心(有限合伙)18,959,7322.34流通A股左强15,294,7251.89流通A股,限售流通A股陈新14,024,1891.73限售流通A股梦网荣信回购专用证券账户13,291,6071.64流通A股孙慧12,772,0301.58流通A股王慧君8,999,0001.11流通A股香港中央结算有限公司8,825,8031.09流通A股交银施罗德灵活配置混合型证券投资基金6,756,3620.83流通A股合计323,356,63939.94数据来源：choice数据库3.1.4公司回购前经营状况通过分析回购前五年梦网集团的营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量，来分析公司回购前的经营状况。表3-2梦网集团经营情况表单位：亿元项目2013年2014年2015年2016年2017年营业收入14.989.2818.0428.0025.50净利润0.66-2.731.062.542.48经营活动产生的现金流量-1.60-1.120.493.132.49数据来源：choice数据库
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司股份回购的主流动因研究[J]. 侯啸天,葛长付. 经济论坛. 2017(03)
[2]公开市场股票回购:信息传递还是机会主义[J]. 吕兆德,杜炳昕. 财会月刊. 2016(15)
[3]中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究[J]. 何瑛,李娇,王增民. 管理评论. 2016(04)
[4]公司股票回购的市场效应分析[J]. 周书慧. 科技经济导刊. 2016(05)
[5]上市公司股票回购的财务效应探析[J]. 严佛华. 商. 2015(45)
[6]我国上市公司股票回购效应研究——以宝钢股份为例[J]. 谭洪益. 广西财经学院学报. 2015(02)
[7]基于我国上市公司股票回购效应的实证研究[J]. 王丰威,吕梦倩,曾庆芬. 西南民族大学学报(自然科学版). 2014(02)
[8]新兴市场股票回购公告的价值效应研究[J]. 黄虹,李焱. 财经问题研究. 2014(02)
[9]宝钢股份股票回购的动机和影响[J]. 王峰娟,张文海. 财务与会计(理财版). 2014(01)
[10]股份回购宣告前后的上市公司盈余管理行为研究[J]. 李曜,赵凌. 上海财经大学学报. 2013(01)
硕士论文
[1]我国上市公司股票回购市场效应及其绩效研究[D]. 秦剑.南京理工大学 2015
[2]灰色关联分析模型及其应用的研究[D]. 曹明霞.南京航空航天大学 2007
本文编号：2958300
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