中国传媒上市公司并购绩效及影响因素的实证分析
发布时间：2021-01-13 16:21
近年来,资本市场的发展和国家政策的大力支持使得中国传媒业掀起了一波并购热潮。在此背景下,对并购后传媒上市公司的绩效、影响传媒上市公司并购绩效的因素以及并购过程中所体现出的传媒业并购特征进行较为详细的分析成为必要。运用因子分析法对中国A股市场上49家传媒上市公司20152018年间的并购绩效进行实证分析,分析结果表明:中国传媒上市公司的短期及长期绩效都有一定的提升,相对于并购前一年的绩效,并购当年的绩效有所提升,并购后第一年绩效有所下降,并购后第二年绩效稳步上升,但是总体绩效提升不明显。运用分类比较法对并购绩效的影响因素进行实证分析,分析结果表明:不同的媒介类型对并购绩效有不同的影响,电影与娱乐行业、广告行业对并购绩效的影响优于出版行业;不同的支付方式对并购绩效有不同的影响,现金支付有利于总体绩效的提升,非现金支付不利于总体绩效的提升;不同的股权占比对并购绩效有不同的影响,完全股权占比有利于总体绩效的提升,多数和少数股权占比不利于总体绩效的提升;不同的并购类型对并购绩效有不同的影响,横向并购和混合并购对绩效的影响优于纵向并购;不同的交易价值规模对并购绩效有不同的影响...
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
018年中国企业完成并购交易情况
河南财经政法大学硕士学位论文212中国传媒上市公司并购概况2.1中国传媒上市公司并购现状2.1.1并购规模大根据2018年中国并购市场数据报告显示，2018年在中国企业完成并购交易的行业数量中，文化传媒行业占据4.2%（图2-1），说明传媒行业在中国整体并购市场中已经占据相对不小的份额。图2-12018年中国企业完成并购交易情况据2019年文化传媒产业投融资报告统计，2016年中国文化传媒行业完成并购交易单笔平均交易融资额达到178.06美元。据2018年文化传媒产业投融资报告显示（图2-2与图2-3），文化传媒行业宣布并购规模和完成的并购交易金额及并购案例数量于2016年达到峰值，2016年完成的并购交易金额为177.24亿美元，并购案例数量为176起。在并购所属细分行业来看，电影行业与游戏行业并购较为活跃，同时也说明传媒行业在2016年是一个较大的并购元年。图2-22014~2018年文化传媒行业宣布并购情况
河南财经政法大学硕士学位论文22图2-32014~2018年文化传媒行业完成并购情况2.1.2跨行业并购中国传媒行业处于综合性发展阶段，跨行业并购活动较为频繁。传媒行业的并购重组活动不但局限于本行业的联合，而且已经拓展到房地产、互联网科技、金融行业等多个领域，并且跨行业并购有助于开拓新的经济增长点。中国的三大互联网巨头（阿里巴巴，百度，腾讯），近年来加大了对传媒行业收购的力度，促使互联网科技行业和传媒行业的融合。如阿里巴巴以22.53亿美元的金额并购了分众传媒，截止2018年第三季度，分众传媒实现净利润13.8亿，较前两个季度分别同比上升21.94%、5.73%①；2019年，腾讯开展的121起并购活动中，有26起属于传媒行业②。中国房地产行业也拓展至传媒行业领域。2012年5月，中国商业地产巨头大连万达集团以26亿美元的价格，并购了全球排名第二的美国AMC影院公司，之后万达集团以所占全球行业10%左右的的市场份额，成为全球规模最大的电影院线运营公司[54]。传媒行业进行多领域并购活动在降低成本，实现规模经济和提高市场竞争力等方面起着非常重要的作用。2.1.3并购类型多样化中国传媒行业的并购类型主要包括横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是同行业企业之间的并购，可以最大化地扩大产品的生产规模，降低边际成本，①数据来源:投中网.2018中国文化传媒行业投融资数据统计报告.[EB/OL].(2019-01-25).https://www.chinaventure.com.cn/cmsmodel/report/detail/1303.html②数据来源:清科研究中心.2019年并购报告.[EB/OL].(2020-02-27).https://news.pedaily.cn/202002/451967.shtml
【参考文献】：
期刊论文
[1]不同支付方式对上市公司并购长期绩效的影响[J]. 魏炜. 商业会计. 2018(14)
[2]我国上市公司并购绩效的实证研究[J]. 李思勇,张晶. 现代商业. 2017(32)
[3]中国文化传媒类上市公司并购绩效研究[J]. 王立博. 时代金融. 2017(05)
[4]股权集中度、管理层过度自信与企业并购决策[J]. 李佳. 金融论坛. 2016(09)
[5]互联网行业上市公司并购绩效分析——基于因子分析法的研究[J]. 邓浅予. 财会学习. 2016(10)
[6]基于因子分析的上市公司并购绩效研究[J]. 庞琦,张建平. 会计之友. 2015(17)
[7]中央企业上市公司并购绩效的实证研究[J]. 同生辉,王骏. 中央财经大学学报. 2015(05)
[8]我国上市公司并购绩效的经验与实证分析[J]. 张翼,乔元波,何小锋. 财经问题研究. 2015(01)
[9]我国上市公司并购长期绩效实证研究[J]. 李森林. 西部金融. 2014(06)
[10]并购支付方式影响我国上市公司并购绩效的实证研究——基于事件研究法与财务报表分析法的比较研究[J]. 赵息,刘佳音. 电子科技大学学报(社科版). 2014(01)
本文编号：2975182
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
018年中国企业完成并购交易情况
河南财经政法大学硕士学位论文212中国传媒上市公司并购概况2.1中国传媒上市公司并购现状2.1.1并购规模大根据2018年中国并购市场数据报告显示，2018年在中国企业完成并购交易的行业数量中，文化传媒行业占据4.2%（图2-1），说明传媒行业在中国整体并购市场中已经占据相对不小的份额。图2-12018年中国企业完成并购交易情况据2019年文化传媒产业投融资报告统计，2016年中国文化传媒行业完成并购交易单笔平均交易融资额达到178.06美元。据2018年文化传媒产业投融资报告显示（图2-2与图2-3），文化传媒行业宣布并购规模和完成的并购交易金额及并购案例数量于2016年达到峰值，2016年完成的并购交易金额为177.24亿美元，并购案例数量为176起。在并购所属细分行业来看，电影行业与游戏行业并购较为活跃，同时也说明传媒行业在2016年是一个较大的并购元年。图2-22014~2018年文化传媒行业宣布并购情况
河南财经政法大学硕士学位论文22图2-32014~2018年文化传媒行业完成并购情况2.1.2跨行业并购中国传媒行业处于综合性发展阶段，跨行业并购活动较为频繁。传媒行业的并购重组活动不但局限于本行业的联合，而且已经拓展到房地产、互联网科技、金融行业等多个领域，并且跨行业并购有助于开拓新的经济增长点。中国的三大互联网巨头（阿里巴巴，百度，腾讯），近年来加大了对传媒行业收购的力度，促使互联网科技行业和传媒行业的融合。如阿里巴巴以22.53亿美元的金额并购了分众传媒，截止2018年第三季度，分众传媒实现净利润13.8亿，较前两个季度分别同比上升21.94%、5.73%①；2019年，腾讯开展的121起并购活动中，有26起属于传媒行业②。中国房地产行业也拓展至传媒行业领域。2012年5月，中国商业地产巨头大连万达集团以26亿美元的价格，并购了全球排名第二的美国AMC影院公司，之后万达集团以所占全球行业10%左右的的市场份额，成为全球规模最大的电影院线运营公司[54]。传媒行业进行多领域并购活动在降低成本，实现规模经济和提高市场竞争力等方面起着非常重要的作用。2.1.3并购类型多样化中国传媒行业的并购类型主要包括横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购是同行业企业之间的并购，可以最大化地扩大产品的生产规模，降低边际成本，①数据来源:投中网.2018中国文化传媒行业投融资数据统计报告.[EB/OL].(2019-01-25).https://www.chinaventure.com.cn/cmsmodel/report/detail/1303.html②数据来源:清科研究中心.2019年并购报告.[EB/OL].(2020-02-27).https://news.pedaily.cn/202002/451967.shtml
【参考文献】：
期刊论文
[1]不同支付方式对上市公司并购长期绩效的影响[J]. 魏炜. 商业会计. 2018(14)
[2]我国上市公司并购绩效的实证研究[J]. 李思勇,张晶. 现代商业. 2017(32)
[3]中国文化传媒类上市公司并购绩效研究[J]. 王立博. 时代金融. 2017(05)
[4]股权集中度、管理层过度自信与企业并购决策[J]. 李佳. 金融论坛. 2016(09)
[5]互联网行业上市公司并购绩效分析——基于因子分析法的研究[J]. 邓浅予. 财会学习. 2016(10)
[6]基于因子分析的上市公司并购绩效研究[J]. 庞琦,张建平. 会计之友. 2015(17)
[7]中央企业上市公司并购绩效的实证研究[J]. 同生辉,王骏. 中央财经大学学报. 2015(05)
[8]我国上市公司并购绩效的经验与实证分析[J]. 张翼,乔元波,何小锋. 财经问题研究. 2015(01)
[9]我国上市公司并购长期绩效实证研究[J]. 李森林. 西部金融. 2014(06)
[10]并购支付方式影响我国上市公司并购绩效的实证研究——基于事件研究法与财务报表分析法的比较研究[J]. 赵息,刘佳音. 电子科技大学学报(社科版). 2014(01)
本文编号：2975182
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