传媒行业并购商誉减值风险管控 ——基于长城影视案例
发布时间：2021-02-11 14:16
当前资本市场快速发展、供给侧改革大力推进,上市公司规模不断扩大、行业内竞争不断加强,这些都在推动着并购重组活动的频发。我国企业尤其是传媒文化行业并购重组的企业数量和并购交易金额近年来呈井喷式爆发,随之而来的是在并购重组中产生的一系列问题。其中较为典型的是并购重组中产生的大额商誉问题,商誉作为企业非同一控制下合并的产物,随着并购数量及交易金额的不断增加,它成为了悬在企业头上的一把“双刃剑”。在标的企业业绩承诺期满后,大额商誉减值被计提,直接造成企业当期利润的损失。商誉减值计提的金额越高,给企业的利润及经营带来的影响也越大。商誉和商誉减值一直都是资本市场关注的重点。近年来出现很多企业在业绩承诺期内“踩线”达到盈利要求,而在对赌期完成后就计提大额商誉减值的做法给企业的并购活动及后续经营带来了风险。传媒行业因其“轻资产、高估值”的行业特征而成为商誉减值“爆雷”的集中区域,行业公司商誉规模在2013至2015年间迅速增长,2016年开始随着市场行情回落及并购审核趋严,行业商誉增长速度放缓。本文选择长城影视公司作为案例研究的对象,在传媒行业并购的大背景中分析公司业绩亏损商誉减值的深层次原因,尝试提...
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
3市场及行业并购商誉减值现状143市场及行业并购商誉减值现状3.1A股市场简介3.1.1A股上市公司并购商誉现状我国A股市场中，经济发展的推动及国家政策的支持都为公司并购重组提供了有利条件，自2014年以来资本市场中并购事件频发。一方面，公司通过并购重组可以获得资金技术等资源，使公司的经营业绩得到快速提升，保障公司的后续发展能力；另一方面，并购重组还可以提高市场的活跃度，增加市场的流动性，从而增加市场内投资者的收益。据前瞻产业研究院统计数据显示，在2014至2017年间，并购事件次数从2014年的6520起增长至2017年的31836起，增长率高达388%。2018年，受国内外资本经济发展速度放缓和国内并购监管趋严的影响，A股市场并购重组事件个数及金额较2017年有所下降（如图3-1所示）。2018年披露的并购交易总金额也较2017年减少了近40%。图3-12014-2018年A股市场并购重组交易情况资料来源：前瞻产业研究院，https://bg.qianzhan.com
传媒行业并购商誉减值风险管控——基于长城影视案例15商誉来自于非同一控制下的企业合并，根据东方财富网统计数据显示（如图3-2所示），在2008年金融危机发生之时，A股上市公司商誉总额仅为720亿元，而在之后的几年时间里商誉总量增长迅速：2011年A股商誉首次突破千亿大关；2014年A股商誉总额为3440亿元；2016年暴增至10600亿元，并首次突破万亿大关；截止2019年上半年，A股商誉总额达13600亿元。图3-2A股市场商誉总量增长情况（单位：亿元）资料来源：东方财富网，http://www.eastmoney.com从A股市场总体来看，近年来并购商誉规模较大但增速处于放缓状态。截止2019年上半年，Ａ股市场总商誉金额占净资产比例不到5%，总量相对可控。在商誉总额的同比增长速度方面，2015年达到93%后开始逐年下降，2018年降至15%，2019年仍然呈下降趋势。3.1.2A股上市公司商誉减值现状公司计提巨额商誉减值的事件从2018年以来频繁发生，引起了市尝证监会及利益相关者的注意。从2014年开始，A股市场商誉减值总额暴增，如表3-1所示，商誉减值金额从33.41亿元增长到1658.60亿元只花了五年时间。在2014-2018这五年间，商誉减值占商誉总额的比例分别为0.97%、1.51%、1.40%、2.54%、12.57%，可以看出增长速度在2018年达到顶峰，商誉减值风险也在近来年愈发加剧。究其原因来看，企业并购浪潮自2014年持续至了2016年年底，标的公司签订的业绩承诺补偿协议一般以三年居多，2014年暴增的并购活动普遍在2017年到达标的
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业商誉后续计量方法探析[J]. 任永平,钟洁晴. 财会月刊. 2020(03)
[2]中国企业海外并购动因及其效应研究——以中国化工并购先正达为例[J]. 潘鹏程. 时代经贸. 2020(02)
[3]中国上市公司商誉减值风险影响因素的实证研究[J]. 田新民,陆亚晨. 经济与管理研究. 2019(12)
[4]生产网络与企业并购:一个行业关联度的研究视角[J]. 董志勇,雷阳,李成明. 宏观质量研究. 2019(04)
[5]合并商誉大幅减值的成因分解与风险应对[J]. 孙才惠. 财会研究. 2019(11)
[6]企业并购商誉减值风险管理探究[J]. 李自连. 财会通讯. 2019(23)
[7]上市公司并购重组下的商誉减值风险及防范对策——以长园集团为例[J]. 杭婷婷. 经营与管理. 2019(04)
[8]中资银行海外并购的非系统性风险及其防范研究[J]. 杨强. 企业改革与管理. 2019(05)
[9]合并商誉会增加企业的融资约束吗?[J]. 黄蔚,汤湘希. 证券市场导报. 2018(12)
[10]高溢价视角下的游戏企业并购对赌协议防范商誉减值风险研究——以神州泰岳并购天津壳木为例[J]. 张伟,刘忻忆. 公共财政研究. 2018(05)
博士论文
[1]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
本文编号：3029236
【文章来源】：安徽财经大学安徽省
【文章页数】：72 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
3市场及行业并购商誉减值现状143市场及行业并购商誉减值现状3.1A股市场简介3.1.1A股上市公司并购商誉现状我国A股市场中，经济发展的推动及国家政策的支持都为公司并购重组提供了有利条件，自2014年以来资本市场中并购事件频发。一方面，公司通过并购重组可以获得资金技术等资源，使公司的经营业绩得到快速提升，保障公司的后续发展能力；另一方面，并购重组还可以提高市场的活跃度，增加市场的流动性，从而增加市场内投资者的收益。据前瞻产业研究院统计数据显示，在2014至2017年间，并购事件次数从2014年的6520起增长至2017年的31836起，增长率高达388%。2018年，受国内外资本经济发展速度放缓和国内并购监管趋严的影响，A股市场并购重组事件个数及金额较2017年有所下降（如图3-1所示）。2018年披露的并购交易总金额也较2017年减少了近40%。图3-12014-2018年A股市场并购重组交易情况资料来源：前瞻产业研究院，https://bg.qianzhan.com
传媒行业并购商誉减值风险管控——基于长城影视案例15商誉来自于非同一控制下的企业合并，根据东方财富网统计数据显示（如图3-2所示），在2008年金融危机发生之时，A股上市公司商誉总额仅为720亿元，而在之后的几年时间里商誉总量增长迅速：2011年A股商誉首次突破千亿大关；2014年A股商誉总额为3440亿元；2016年暴增至10600亿元，并首次突破万亿大关；截止2019年上半年，A股商誉总额达13600亿元。图3-2A股市场商誉总量增长情况（单位：亿元）资料来源：东方财富网，http://www.eastmoney.com从A股市场总体来看，近年来并购商誉规模较大但增速处于放缓状态。截止2019年上半年，Ａ股市场总商誉金额占净资产比例不到5%，总量相对可控。在商誉总额的同比增长速度方面，2015年达到93%后开始逐年下降，2018年降至15%，2019年仍然呈下降趋势。3.1.2A股上市公司商誉减值现状公司计提巨额商誉减值的事件从2018年以来频繁发生，引起了市尝证监会及利益相关者的注意。从2014年开始，A股市场商誉减值总额暴增，如表3-1所示，商誉减值金额从33.41亿元增长到1658.60亿元只花了五年时间。在2014-2018这五年间，商誉减值占商誉总额的比例分别为0.97%、1.51%、1.40%、2.54%、12.57%，可以看出增长速度在2018年达到顶峰，商誉减值风险也在近来年愈发加剧。究其原因来看，企业并购浪潮自2014年持续至了2016年年底，标的公司签订的业绩承诺补偿协议一般以三年居多，2014年暴增的并购活动普遍在2017年到达标的
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业商誉后续计量方法探析[J]. 任永平,钟洁晴. 财会月刊. 2020(03)
[2]中国企业海外并购动因及其效应研究——以中国化工并购先正达为例[J]. 潘鹏程. 时代经贸. 2020(02)
[3]中国上市公司商誉减值风险影响因素的实证研究[J]. 田新民,陆亚晨. 经济与管理研究. 2019(12)
[4]生产网络与企业并购:一个行业关联度的研究视角[J]. 董志勇,雷阳,李成明. 宏观质量研究. 2019(04)
[5]合并商誉大幅减值的成因分解与风险应对[J]. 孙才惠. 财会研究. 2019(11)
[6]企业并购商誉减值风险管理探究[J]. 李自连. 财会通讯. 2019(23)
[7]上市公司并购重组下的商誉减值风险及防范对策——以长园集团为例[J]. 杭婷婷. 经营与管理. 2019(04)
[8]中资银行海外并购的非系统性风险及其防范研究[J]. 杨强. 企业改革与管理. 2019(05)
[9]合并商誉会增加企业的融资约束吗?[J]. 黄蔚,汤湘希. 证券市场导报. 2018(12)
[10]高溢价视角下的游戏企业并购对赌协议防范商誉减值风险研究——以神州泰岳并购天津壳木为例[J]. 张伟,刘忻忆. 公共财政研究. 2018(05)
博士论文
[1]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
本文编号：3029236
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