中介目标视角下货币政策对股票市场流动性的影响研究

发布时间：2017-04-14 00:24

  本文关键词：中介目标视角下货币政策对股票市场流动性的影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：多年来,货币政策对股票市场的影响一直是市场和学术界讨论的热点和焦点问题,然而,这种探讨大多集中于货币政策对股市收益率和股价影响等方面。在2008年的金融危机发生时,股市流动性突然减弱导致全球金融市场失灵。自此,人们开始愈发意识到股市流动性的重要性。在我国,货币当局往往通过货币政策的调整来调节宏观经济和金融市场。因此,本文对货币政策对股票市场流动性的影响加以探究,并对这种影响在不同市场状态中可能存在的非对称性进行分析,具有重要的理论和现实意义。本文从中介目标的角度出发,从理论和实证两方面探究货币政策对股市流动性的影响。首先,文章对货币政策与股票市场流动性的相关理论进行了介绍,并从货币供应量和利率两个角度,梳理了货币政策对股市流动性的影响机理。随后,文章以上证A股作为研究对象,利用格兰杰因果检验、VAR模型、脉冲相应分析、方差分解等方法对货币中介目标如何影响股市的流动性进行了实证检验。实证结果表明,货币供应量M1、M2及利率会对股票市场的流动性产生一定的影响,且M2及7天银行间同业拆借利率对其影响更为明显。股市收益率等其他控制变量也会对股票市场的流动性产生较大影响。通过MS-VAR模型检验了货币政策对股市流动性的非对称性影响,结果表明:在不同市场状态下,货币供应量和利率对股市流动性的影响存在差异,这种差异主要体现在影响力度上。一般来说,货币政策中介目标对于股市流动性的影响力度在市场活跃期最大,而在市场低迷期相对较低。货币供应量变化对股市流动性的影响要比利率对其造成的影响更大。最后,针对实证结果,本文对货币政策操作和股市健康发展提出了相关建议。
【关键词】：货币政策中介目标 货币供应量 利率 股市流动性
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-18
• 1.1 研究的背景和意义8-9
• 1.2 国内外研究现状9-15
• 1.2.1 国外研究现状9-11
• 1.2.2 国内研究现状11-14
• 1.2.3 国内外文献评论14-15
• 1.3 主要研究内容和研究方法15-18
• 第2章 货币政策及股市流动性相关理论分析18-28
• 2.1 货币政策及其中介目标概述18-21
• 2.1.1 货币政策的含义18-19
• 2.1.2 货币政策中介目标的含义19-21
• 2.2 股市流动性相关理论概述21-22
• 2.2.1 股市流动性的含义21
• 2.2.2 股市流动性的衡量方法21-22
• 2.3 货币政策中介目标对股市流动性的影响机理22-24
• 2.3.1 货币供应量对股市流动性的影响机理23
• 2.3.2 利率对股市流动性的影响机理23-24
• 2.4 货币政策对股市流动性非对称效应的产生机理24-26
• 2.4.1 货币政策中介目标渠道的非对称性24-25
• 2.4.2 信贷渠道的非对称性25
• 2.4.3 投资者的心理预期25-26
• 2.5 本章小结26-28
• 第3章 货币政策中介目标对股市流动性整体影响的实证分析28-41
• 3.1 变量的选取及数据处理28-30
• 3.1.1 变量的选取28-30
• 3.1.2 数据处理30
• 3.2 时间序列数据的平稳性检验30-32
• 3.2.1 时间序列的单位根检验30-31
• 3.2.2 格兰杰因果关系检验31-32
• 3.3 实证检验32-39
• 3.3.1 模型建立与稳定性检验32-34
• 3.3.2 脉冲响应分析34-37
• 3.3.3 方差分解分析37-39
• 3.4 本章小结39-41
• 第4章 货币政策中介目标对股市流动性非对称性影响的实证分析41-52
• 4.1 模型的选取41-43
• 4.2 实证检验43-45
• 4.2.1 变量的选取43-44
• 4.2.2 滞后阶数和区制数量的选择44-45
• 4.3 实证结果分析45-50
• 4.3.1 模型估计结果45-49
• 4.3.2 基于不同区制的脉冲响应分析49-50
• 4.4 本章小结50-52
• 第5章 全文实证结果分析及相关政策建议52-57
• 5.1 全文实证结果分析52-54
• 5.1.1 货币政策对股市流动性影响的整体分析52
• 5.1.2 货币供应量对股市流动性的影响分析52-53
• 5.1.3 利率对股市流动性的影响分析53-54
• 5.2 相关政策建议54-55
• 5.2.1 货币当局应重视货币政策对股市流动性产生的影响54
• 5.2.2 将货币政策对股市流动性影响的非对称性纳入考量54-55
• 5.2.3 相关部门应继续完善股票市场机制并引导价值投资55
• 5.3 本章小结55-57
• 结论57-58
• 参考文献58-62
• 攻读学位期间发表的学术论文62-64
• 致谢64

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

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本文编号：304827