公司发行可转债融资对利益相关者的影响研究 ——以新钢转债为例
发布时间：2021-04-13 04:12
目前上市公司进行再融资的主要方式有三种:配股、增发和发行可转换公司债券。其中,可转换公司债券是一种以公司债券为载体,附带有转股权的混合型金融衍生工具,投资者可以选择在合适的时间按照约定的转股价将可转换债券转换为发行人的公司股票。随着2017年再融资新规的发布,可转债由于不受到募集资金时间间隔的限制,迎来了新一轮的发展机遇。但是我国资本市场起步较晚,可转换债券的发展更是处于初级阶段,通过对可转债给上市公司的关键利益相关者带来的影响进行研究,可以廓清可转债融资给上市公司带来的综合经济效应,为上市公司再融资提供政策参考,同时也有助于可转债市场的良性发展。论文采用案例分析方法,研究新余钢铁股份有限公司可转债发行对利益相关者的影响。该案例的典型性在于,截止可转债到期,公司未转股的可转债数量占发行时总数量的99.91%,这在转债史上鲜有,具有代表意义。本文首先介绍了可转债以及利益相关者的国内外研究现状和相关理论基础,接着对可转债融资过程中关键利益相关者的选取原则做了说明,并且对可转债融资影响关键利益相关者的途径做了深入分析。其次对新钢转债案例概况进行介绍,包括发行公司的基本情况和拟投资项目,以及可...
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新钢股份2006-2009年股价日K线图
29图4-1新钢转债存续期内的收盘价、纯债价值和转股价值其实在2011年九月前，新钢转债在可转债市场上还是有一定的吸引力，收盘价在2009年8月3号最高达到了170.5元，这天股票价格10.75元/股，转股价8.16元/股，得到转股价值为131.74元，转股溢价率为29.42%，如图4-2所示。在整个存续期，转债价格对于纯债价值及转股价值都有一定的正溢价，到后来转债价格逐渐向纯债价值靠拢，但是转股溢价率依然是一个正数，从图4-1也可看出收盘价与转股价值是同向变化的，且一直高于转股价值，所以可转债的持有者宁愿在可转债市场上进行交易抛售或者继续持有，也不愿意进行转股。图4-2新钢转债转股溢价率和纯债溢价4.1.2对投资者收益的影响股票，一般公司债券和可转债是市场上常见的几种投资工具，本部分拟将新钢股份公司的可转债投资者，股票投资者的同期收益进行计算比较，并以无风险投资产品国债收益作为参考比较。假设可转债投资者从可转换债券发行时就已持有可转换债券，股票投资者在2008年8月21日新钢股份发行可转债当日购买公司股票，当天收盘价为7.02元，另选择无风险投资产品国债作为参考。170.5
29图4-1新钢转债存续期内的收盘价、纯债价值和转股价值其实在2011年九月前，新钢转债在可转债市场上还是有一定的吸引力，收盘价在2009年8月3号最高达到了170.5元，这天股票价格10.75元/股，转股价8.16元/股，得到转股价值为131.74元，转股溢价率为29.42%，如图4-2所示。在整个存续期，转债价格对于纯债价值及转股价值都有一定的正溢价，到后来转债价格逐渐向纯债价值靠拢，但是转股溢价率依然是一个正数，从图4-1也可看出收盘价与转股价值是同向变化的，且一直高于转股价值，所以可转债的持有者宁愿在可转债市场上进行交易抛售或者继续持有，也不愿意进行转股。图4-2新钢转债转股溢价率和纯债溢价4.1.2对投资者收益的影响股票，一般公司债券和可转债是市场上常见的几种投资工具，本部分拟将新钢股份公司的可转债投资者，股票投资者的同期收益进行计算比较，并以无风险投资产品国债收益作为参考比较。假设可转债投资者从可转换债券发行时就已持有可转换债券，股票投资者在2008年8月21日新钢股份发行可转债当日购买公司股票，当天收盘价为7.02元，另选择无风险投资产品国债作为参考。170.5
【参考文献】：
期刊论文
[1]利益相关者视角下的上市石油公司综合绩效评价与结果分析[J]. 李志学,李乐颖,李康. 西安石油大学学报(社会科学版). 2020(01)
[2]上市公司发行可转换债券的股东财富效应及其影响因素[J]. 邹秉辰,王玉龙,章卫东. 中国注册会计师. 2020(01)
[3]论公司资本制度改革下债权人利益保护[J]. 李卓卓. 河北农机. 2020(01)
[4]企业社会责任、社会资本与信用风险传染研究——基于利益相关者理论的分析[J]. 刘志雄. 江苏社会科学. 2019(06)
[5]可转债的投资策略研究[J]. 杨璇,曾海妹. 中小企业管理与科技(上旬刊). 2019(11)
[6]可转债转股价下修对股价的影响[J]. 王天,张宗源. 中国注册会计师. 2019(08)
[7]IPO与可转债打新收益的比较及实证研究[J]. 陈瑞华,李君祥,安明明. 中国证券期货. 2019(03)
[8]商业银行可转债发行的优劣势与策略建议[J]. 周力锋,骆丹花. 中国银行业. 2019(03)
[9]可转债投资价值凸性与财富效应[J]. 张学平,马维兰,韩雅君,韩丹. 首都经济贸易大学学报. 2019(02)
[10]我国可转换债券投资策略[J]. 王定校. 合作经济与科技. 2018(15)
硕士论文
[1]上市公司发行可转债对利益相关者影响研究[D]. 熊芳原.江西师范大学 2019
[2]新钢可转债融资案例研究[D]. 孟肖肖.安徽工业大学 2016
本文编号：3134592
【文章来源】：西北师范大学甘肃省
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
新钢股份2006-2009年股价日K线图
29图4-1新钢转债存续期内的收盘价、纯债价值和转股价值其实在2011年九月前，新钢转债在可转债市场上还是有一定的吸引力，收盘价在2009年8月3号最高达到了170.5元，这天股票价格10.75元/股，转股价8.16元/股，得到转股价值为131.74元，转股溢价率为29.42%，如图4-2所示。在整个存续期，转债价格对于纯债价值及转股价值都有一定的正溢价，到后来转债价格逐渐向纯债价值靠拢，但是转股溢价率依然是一个正数，从图4-1也可看出收盘价与转股价值是同向变化的，且一直高于转股价值，所以可转债的持有者宁愿在可转债市场上进行交易抛售或者继续持有，也不愿意进行转股。图4-2新钢转债转股溢价率和纯债溢价4.1.2对投资者收益的影响股票，一般公司债券和可转债是市场上常见的几种投资工具，本部分拟将新钢股份公司的可转债投资者，股票投资者的同期收益进行计算比较，并以无风险投资产品国债收益作为参考比较。假设可转债投资者从可转换债券发行时就已持有可转换债券，股票投资者在2008年8月21日新钢股份发行可转债当日购买公司股票，当天收盘价为7.02元，另选择无风险投资产品国债作为参考。170.5
29图4-1新钢转债存续期内的收盘价、纯债价值和转股价值其实在2011年九月前，新钢转债在可转债市场上还是有一定的吸引力，收盘价在2009年8月3号最高达到了170.5元，这天股票价格10.75元/股，转股价8.16元/股，得到转股价值为131.74元，转股溢价率为29.42%，如图4-2所示。在整个存续期，转债价格对于纯债价值及转股价值都有一定的正溢价，到后来转债价格逐渐向纯债价值靠拢，但是转股溢价率依然是一个正数，从图4-1也可看出收盘价与转股价值是同向变化的，且一直高于转股价值，所以可转债的持有者宁愿在可转债市场上进行交易抛售或者继续持有，也不愿意进行转股。图4-2新钢转债转股溢价率和纯债溢价4.1.2对投资者收益的影响股票，一般公司债券和可转债是市场上常见的几种投资工具，本部分拟将新钢股份公司的可转债投资者，股票投资者的同期收益进行计算比较，并以无风险投资产品国债收益作为参考比较。假设可转债投资者从可转换债券发行时就已持有可转换债券，股票投资者在2008年8月21日新钢股份发行可转债当日购买公司股票，当天收盘价为7.02元，另选择无风险投资产品国债作为参考。170.5
【参考文献】：
期刊论文
[1]利益相关者视角下的上市石油公司综合绩效评价与结果分析[J]. 李志学,李乐颖,李康. 西安石油大学学报(社会科学版). 2020(01)
[2]上市公司发行可转换债券的股东财富效应及其影响因素[J]. 邹秉辰,王玉龙,章卫东. 中国注册会计师. 2020(01)
[3]论公司资本制度改革下债权人利益保护[J]. 李卓卓. 河北农机. 2020(01)
[4]企业社会责任、社会资本与信用风险传染研究——基于利益相关者理论的分析[J]. 刘志雄. 江苏社会科学. 2019(06)
[5]可转债的投资策略研究[J]. 杨璇,曾海妹. 中小企业管理与科技(上旬刊). 2019(11)
[6]可转债转股价下修对股价的影响[J]. 王天,张宗源. 中国注册会计师. 2019(08)
[7]IPO与可转债打新收益的比较及实证研究[J]. 陈瑞华,李君祥,安明明. 中国证券期货. 2019(03)
[8]商业银行可转债发行的优劣势与策略建议[J]. 周力锋,骆丹花. 中国银行业. 2019(03)
[9]可转债投资价值凸性与财富效应[J]. 张学平,马维兰,韩雅君,韩丹. 首都经济贸易大学学报. 2019(02)
[10]我国可转换债券投资策略[J]. 王定校. 合作经济与科技. 2018(15)
硕士论文
[1]上市公司发行可转债对利益相关者影响研究[D]. 熊芳原.江西师范大学 2019
[2]新钢可转债融资案例研究[D]. 孟肖肖.安徽工业大学 2016
本文编号：3134592
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