基于异质信念的股票收益实证研究

发布时间：2021-05-22 18:28

　　股票市场一直是金融市场的核心,稳健的股票市场是经济健康发展的前提基础。然而,在中国金融市场上个人投资者占很大部分比例,投资者之间存在巨大的差异,导致的一个结果就是我国股票市场异质信念的加深。这一现象不利于我国股市的长期健康发展,会造成股市波动导致股市强势涨跌影响证券市场正常的资金配置功能。因而对异质信念的研究具有重要的现实意义。论文采用资产组合分析、多元线性回归分析、横截面回归分析的方法分别研究了我国主板市场和创业板市场上投资者的异质信念与股票收益率之间的关系。首先,由Markowitz投资组合理论入手,引出了经典的Fama-French三因子定价模型。再次,引入了投资者的异质信念,介绍了几种度量异质信念的指标方法。然后,综合考虑我国股市实际情况论文选取额外换手率来度量异质信念水平,以Fama-French三因子模型为基础,以2015年7月至2019年2月中国主板市场和创业板市场的部分股票为研究样本进行了实证研究。进而,又以异质信念为解释变量,市值、账面市值比为控制变量构造出回归模型,对股票收益率进行了横截面回归分析,研究结论与资产组合分析及多元线性回归分析得出的结论一致,验证了投资者... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 前言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容和研究思路
    1.4 创新点与不足
第2章 文献综述
    2.1 现代资产定价理论国内外文献综述
        2.1.1 国外相关研究
        2.1.2 国内相关研究
    2.2 异质信念与股票收益国内外相关研究
        2.2.1 国外相关研究
        2.2.2 国内相关研究
第3章 理论基础
    3.1 Fama-French三因子模型相关理论
        3.1.1 Markowitz投资组合理论
        3.1.2 Markowitz均值-方差模型
        3.1.3 资本资产定价模型
    3.2 Fama-French三因子模型
    3.3 投资者的异质信念
    3.4 异质信念的度量
第4章 实证研究
    4.1 研究设计
        4.1.1 异质信念的度量
        4.1.2 回归模型
        4.1.3 横截面回归方法
        4.1.4 研究样本的选取与数据处理
    4.2 异质信念对股票收益影响的实证研究
        4.2.1 异质信念与股票当期收益率的实证研究
        4.2.2 异质信念与股票下期收益率的实证研究
        4.2.3 横截面回归分析
第5章 研究结论与策略建议
    5.1 研究结论
    5.2 降低市场异质信念程度的策略建议
    5.3 未来研究展望
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表



本文编号：3201471