上市公司高派现动因及经济后果研究 ——以江铃汽车为例

发布时间：2021-06-07 01:15

　　分配活动是企业财务管理的主要内容。制定适合自身企业的股利政策对企业经营和发展至关重要。随着国内资本市场的发展和不断完善,上市公司开始重视对投资者的现金回报,上市企业分红规模和分红比率逐年上升。伴随而来的上市公司高派现越来越多,企业实施超出自身能力的异常高派现也愈发严重。积极正常的高派现股利政策可以为利益相关者带去真金白银,有利于树立企业良好形象,提升企业价值,但异常高派现会损害一些利益相关者的切身利益,影响企业长远发展同时给外部市场带来负面影响。本文首先利用文献研究法梳理归纳了相关理论和研究成果,在此基础上构建了本文的理论基础。综合现有文献的相关观点,本文将高派现归纳三种情况,并在此基础上进一步将高派现细分为正常高派现和异常高派现。然后统计出我国上市企业高派现有关数据并加以分析,从企业内外部两个角度总结了高派现股利政策的主要影响因素。之后结合案例分析法对江铃汽车的高派现的动因进行分析,运用事件研究法、财务指标分析法分析了高派现股利政策对江铃汽车在市场反应、企业价值和财务绩效三个方面产生的经济后果。研究发现,我国1997-2018年期间高派现上市公司的比例在3.19%-34.53%之间,... 

【文章来源】：河北经贸大学河北省

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

研究框架

上市公司高派现动因及经济后果研究——以江铃汽车为例39会第四次会议审议通过了《公司分立及增资扩股方案》的议案。并于2019年5月，完成企业分立，分立后为存续企业江铃控股（以下称新江铃控股）和新设企业南昌市江铃投资（以下称为江铃投资）。此次公司分立财产分割方案为原江铃控股的所有财产由分立后的双方全部承继，分立评估基准日为2018年12月31日。资产划分方案为分立前原江铃控股拥有的土地、厂房、机器设备、专有技术、经营资格、使用资格、经营资质商誉以及公司持有的上饶分公司资产等由存续公司新江铃控股承继，新设公司江铃投资仅持有江铃汽车41.03%的股权，即承继原江铃控股持有的江铃汽车占354,176,000股，占其总股本的41.03%。在此之前，江铃投资未持有任何江铃汽车的股票。新股权结构图如图5-5所示。图5-5原江铃控股分立后江铃汽车股权结构图对比原江铃控股分立前后江铃汽车的股权结构图，可以发现原江铃控股的公司分立不会导致江铃汽车实际控制人变更。分立后，上市公司控股股东由原江铃控股及福特汽车变更为江铃投资及福特汽车。新江铃控股与江铃汽车将不存在直接利益关系。通过原江铃控股的资产划分方案可以得知，江铃投资只分得了原江铃控股对江铃汽车41.03%的股权，其他资产均为新江铃控股持有，资产评估基准日为2018年12月31日。在上文第四章江铃汽车的现金股利政策分析中，2018年江铃汽车宣布的2017年现金股利分

【参考文献】：
期刊论文
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[3]政治关联、融资约束与现金股利政策[J]. 翟华明,马静.  财会通讯. 2019(21)
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[8]控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本[J]. 罗琦,彭梓倩,吴哲栋.  经济与管理研究. 2017(05)
[9]高管权力、现金股利政策及其价值效应[J]. 张春龙,张国梁.  管理评论. 2017(03)
[10]A Numerical Approach to Optimal Dividend Policies with Capital Injections and Transaction Costs[J]. Zhuo JIN,Hai-liang YANG,G.YIN.  Acta Mathematicae Applicatae Sinica. 2017(01)

硕士论文
[1]我国上市公司超能力派现的市场反应与影响因素的实证研究[D]. 王征.重庆大学 2005



本文编号：3215541