纾困基金化解民营上市公司融资困境的机理分析 ——以佳讯飞鸿为例

发布时间：2021-06-16 16:19

　　2018年以来,随着国际上中美贸易摩擦的升级和国内经济进入新常态,股票市场市值缩水,股票价格下跌。市场经营环境的改变,使很多企业面临着流动性风险。民营企业作为中国经济的重要组成部分在国民经济中发挥中作用,是我国税收收入的主要来源。因为民营企业形式较为灵活和多变,富有活力和潜力,充分利用劳动力,成为创业和就业的重要途径,为促进国民就业方面做出较大贡献。近年来,股权质押因为融资快和效率高,成为民营上市公司融资的重要渠道。目前随着国民经济转型的压力,股票价格下跌,民营上市公司面临着股权质押的平仓风险。此外民营上市公司经营粗放,负债比较高,在“去杠杆”背景下,金融机构监管严格,公司的债务危机导致信用风险。针对于此,政府多次出台了相关政策,采取相关措施为解决民营上市公司的融资困境提供了途径。除了政府之外,金融机构、券商、基金协会等也采取了措施来解决民营上市公司融资困境。纾困基金的成立,是以政府为主导,聚集社会各方面资本协同解决民营上市公司的债务风险和股权质押风险的短期应急机制。去年以来,股票价格下跌,有很多民营上市公司面临平仓风险,在符合纾困条件下,不少上市公司发生了控制权转移。佳讯飞鸿作为接受... 

【文章来源】：河南财经政法大学河南省

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

纾困基金的运行模式

1（如3-2中Ⅳ）。图3-2纾困基金的运行模式Figure3-2ModeofOperationoftheBoil-outFund纾困基金对接上市公司的主要形式是股权投资和债券投资。其中，债权型投资在解除质押后，把原质押股份转移给债权人，本质上是转移风险的模式，将原有的债务期限延长化解上市公司融资问题为上市公司取得了缓冲期。适合于出现短期外部属性风险的上市公司。股权型投资是纾困基金的另一主要模式，能从根本上解决民营上市公司的股权质押风险和债务风险。股权投资主要有协议受让、参与定增和股东重组等模式。3.3.1债权型投资模式纾困基金的债务投资模式主要通过“转质押”的方式。如图3-3所示，既被图3-3债务投资纾困模式

方式即将股权转让给纾困基金伴随的有表决权等实质性权利的转让，获得资金后把资金用来赎回已质押的股份。协议转让的纾困方式为公司解决了短暂的融资风险，而且能从根本上解决公司面临的问题，帮助上市公司渡过难关，避免公司股权质押平仓的风险。由于公司实质权利的转让，公司的控制权也可能发生更改。例如，如图 3-4 所示上市公司普路通（002769）公司实际控制人陈书智、大股东张云与广东省绿色金融投资控股集团有限公司签订了《股份转让协议书》，协议

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3233390