企业业绩承诺对财务舞弊的影响研究 ——以雅百特公司为例
发布时间：2021-07-05 22:15
在上市公司进行股权分置改革、股票增发、资产购买或者其他重大资产重组的过程中,为了稳定股价、保护中小投资者利益、提振投资者信心等原因,交易双方往往会由上市公司或者资产出售方作出一种特殊补偿条款,即业绩承诺,以此对交易双方的权益和义务进行一定程度的保障。在20152016年,我国资本市场迎来一个并购高峰,大量企业进行了业绩承诺,最终在2018年2020年间,出现了大量业绩承诺到期的现象。根据数据显示,在2018年2020年之间,作出业绩承诺然最终并未达标的上市公司数量明显增加,财务舞弊问题也频频发作,这一现象,引发了资本市场和社会各界对业绩承诺与财务舞弊之间关系的关注。本文案例公司为江苏雅百特科技有限公司（以下简称雅百特）,2015年该公司借壳中联电气上市,承诺将于2015年度、2016年度、2017年度实现净利润分别为25500万元、36100万元、47600万元。如果未能实现该目标,差额部分将由现金或股份补偿。然而,根据资料显示,尽管在2015年雅百特实现了26600万元净利润,达到了业绩承诺要求;但在2016年,雅百特...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
业绩承诺风险的传导机制如上图所示，当企业面临业绩承诺无法兑现的压力时，业绩承诺的不可变更
企业业绩承诺对财务舞弊的影响研究——以雅百特公司为例16图3-2不同阶段下财务舞弊风险的形成如上图所示，在业绩承诺的制定期，业绩承诺的增值性和预测性对企业的业绩承诺制定起到了关键作用。在资金风险方面，为了能够向资本市场释放正向信号，企业一般都会通过对未来经营业绩和盈利能力的过高估计来给抬高自身的估值提供一个合理且具有说服力的依据。但这种和实际盈利水平不相符合的过高业绩承诺目标必然会导致后期履行的困难，增加未来承诺失信、资金流出的风险。而在财务信息风险方面，过度抬高的企业估值会向市场释放不尽合理的预期信息，让信息使用者对企业的判断出现问题甚至严重失常，无法合理清晰的得知企业的实际情况，导致财务信息不精确甚至错误。而在失信及惩罚风险方面，企业财务信息的偏离则会导致企业管理层对企业盈利能力和经营状况出现误判和过度自信，做出难以完成的过高业绩承诺，最终致使企业面临巨额的违约赔偿和失信风险。在业绩承诺的履行期，业绩承诺的对赌性和不可变更性造成了企业履行中的压力。在资金风险方面，业绩履行不达标会直接导致企业支付巨额的赔偿，向市场释放出负面信号，影响企业未来的融资能力和经营环境，带来长期的资金流出的风险。在财务信息风险方面，当实际业绩不如预期或者前期的估计过高导致企业业绩难以达到一定水平时，企业管理层很可能为了避免因无法达成业绩承诺而形成的利益流出，而进行利润操纵等盈余管理行为甚至财务舞弊行为，将业绩粉饰成预期水平，以免进行差额赔偿和后续的负面信号影响。在失信及惩罚风险方面，尽管管理层或许可以将业绩粉饰为预期水平，但这种行为必然会导致财务信息的不真实，最终在财务报表中以重大错报的形式体现出来。在业绩承诺的补偿兑现期，由于整个业绩?
捉?邢喙胤治觥Ｔ谝导?承诺的整个过程中，根据雅百特的业绩承诺发展情况，本文将其分为三个阶段：制定期、履行期、补偿兑现期。在这三个阶段中，舞弊三角理论的三个动因：压力、机会和借口分别起到了何等作用？本文将结合舞弊三角理论和业绩承诺过程，针对雅百特案例，进行详细分析。4.2.1.1制定期（压力）：是否存在业绩目标过高如前文所述，雅百特与中联电气进行资产重组时，雅百特采用收益法进行重组估值高达34.98亿元，中联电气重组中置出资产的估值为7.894亿元。根据证监会规定，雅百特这种情况应当作出业绩承诺。图4-1雅百特业绩承诺额与实际完成额对比图如图4-1所示，雅百特2014年扣非后净利润1.02亿元；而根据其与中联电气作出的业绩承诺，在未来的2015年度、2016年度、2017年度这三年间，雅百特必须实现扣非后净利润依次不低于2.55亿元、3.61亿元和4.76万元，同比增长率分别为150%、250%和366%，增长比例非常之高，远超出雅百特在此之前的经营水平和盈利能力。那么，本次交易的业绩目标为何设置如此之高，而根据雅百特的整体情况，设置这样高额的业绩目标是否合理呢？因此，本文将从评估机构的设定、行业发展趋势以及同行业可比案例三个方面，对雅百特业绩承诺的设置情况进行对比分析。（1）业绩承诺设置与评估机构设定的比较从证监会的行业分类可发现，雅百特公司属于建筑业——建筑装饰和其他建筑业。根据我国国家统计局发布的公告可知，我国建筑装饰行业在“十一五”期间，净利润平均年增长速度在13%左右。
【参考文献】：
期刊论文
[1]实体企业业绩承诺与金融风险的机制与防控研究——以天神娱乐为例[J]. 张继德,詹鑫,康佳婧,刘信. 会计研究. 2019(08)
[2]全球系统性金融风险溢出与外部冲击[J]. 杨子晖,周颖刚. 中国社会科学. 2018(12)
[3]上市公司并购重组中的业绩承诺及政策影响研究[J]. 王竞达,范庆泉. 会计研究. 2017(10)
[4]业绩补偿承诺对标的企业的激励效应研究——来自中小板和创业板上市公司的实证检验[J]. 潘爱玲,邱金龙,杨洋. 会计研究. 2017(03)
[5]新常态下企业财务管理创新动因、初始条件与策略研究[J]. 张继德,胡月. 会计研究. 2016(08)
[6]上市公司控股合并中业绩承诺补偿的会计处理——基于五家公司的案例分析[J]. 谢纪刚,张秋生. 会计研究. 2016(06)
[7]公司战略影响盈余管理吗?[J]. 孙健,王百强,曹丰,刘向强. 管理世界. 2016(03)
[8]业绩承诺现金补偿会计处理研究[J]. 李光珍,李国范. 财会研究. 2015(06)
[9]上市公司业绩补偿的会计处理[J]. 余芳沁,薛祖云. 财务与会计. 2015(03)
[10]业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J]. 吕长江,韩慧博. 审计与经济研究. 2014(06)
本文编号：3266923
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
业绩承诺风险的传导机制如上图所示，当企业面临业绩承诺无法兑现的压力时，业绩承诺的不可变更
企业业绩承诺对财务舞弊的影响研究——以雅百特公司为例16图3-2不同阶段下财务舞弊风险的形成如上图所示，在业绩承诺的制定期，业绩承诺的增值性和预测性对企业的业绩承诺制定起到了关键作用。在资金风险方面，为了能够向资本市场释放正向信号，企业一般都会通过对未来经营业绩和盈利能力的过高估计来给抬高自身的估值提供一个合理且具有说服力的依据。但这种和实际盈利水平不相符合的过高业绩承诺目标必然会导致后期履行的困难，增加未来承诺失信、资金流出的风险。而在财务信息风险方面，过度抬高的企业估值会向市场释放不尽合理的预期信息，让信息使用者对企业的判断出现问题甚至严重失常，无法合理清晰的得知企业的实际情况，导致财务信息不精确甚至错误。而在失信及惩罚风险方面，企业财务信息的偏离则会导致企业管理层对企业盈利能力和经营状况出现误判和过度自信，做出难以完成的过高业绩承诺，最终致使企业面临巨额的违约赔偿和失信风险。在业绩承诺的履行期，业绩承诺的对赌性和不可变更性造成了企业履行中的压力。在资金风险方面，业绩履行不达标会直接导致企业支付巨额的赔偿，向市场释放出负面信号，影响企业未来的融资能力和经营环境，带来长期的资金流出的风险。在财务信息风险方面，当实际业绩不如预期或者前期的估计过高导致企业业绩难以达到一定水平时，企业管理层很可能为了避免因无法达成业绩承诺而形成的利益流出，而进行利润操纵等盈余管理行为甚至财务舞弊行为，将业绩粉饰成预期水平，以免进行差额赔偿和后续的负面信号影响。在失信及惩罚风险方面，尽管管理层或许可以将业绩粉饰为预期水平，但这种行为必然会导致财务信息的不真实，最终在财务报表中以重大错报的形式体现出来。在业绩承诺的补偿兑现期，由于整个业绩?
捉?邢喙胤治觥Ｔ谝导?承诺的整个过程中，根据雅百特的业绩承诺发展情况，本文将其分为三个阶段：制定期、履行期、补偿兑现期。在这三个阶段中，舞弊三角理论的三个动因：压力、机会和借口分别起到了何等作用？本文将结合舞弊三角理论和业绩承诺过程，针对雅百特案例，进行详细分析。4.2.1.1制定期（压力）：是否存在业绩目标过高如前文所述，雅百特与中联电气进行资产重组时，雅百特采用收益法进行重组估值高达34.98亿元，中联电气重组中置出资产的估值为7.894亿元。根据证监会规定，雅百特这种情况应当作出业绩承诺。图4-1雅百特业绩承诺额与实际完成额对比图如图4-1所示，雅百特2014年扣非后净利润1.02亿元；而根据其与中联电气作出的业绩承诺，在未来的2015年度、2016年度、2017年度这三年间，雅百特必须实现扣非后净利润依次不低于2.55亿元、3.61亿元和4.76万元，同比增长率分别为150%、250%和366%，增长比例非常之高，远超出雅百特在此之前的经营水平和盈利能力。那么，本次交易的业绩目标为何设置如此之高，而根据雅百特的整体情况，设置这样高额的业绩目标是否合理呢？因此，本文将从评估机构的设定、行业发展趋势以及同行业可比案例三个方面，对雅百特业绩承诺的设置情况进行对比分析。（1）业绩承诺设置与评估机构设定的比较从证监会的行业分类可发现，雅百特公司属于建筑业——建筑装饰和其他建筑业。根据我国国家统计局发布的公告可知，我国建筑装饰行业在“十一五”期间，净利润平均年增长速度在13%左右。
【参考文献】：
期刊论文
[1]实体企业业绩承诺与金融风险的机制与防控研究——以天神娱乐为例[J]. 张继德,詹鑫,康佳婧,刘信. 会计研究. 2019(08)
[2]全球系统性金融风险溢出与外部冲击[J]. 杨子晖,周颖刚. 中国社会科学. 2018(12)
[3]上市公司并购重组中的业绩承诺及政策影响研究[J]. 王竞达,范庆泉. 会计研究. 2017(10)
[4]业绩补偿承诺对标的企业的激励效应研究——来自中小板和创业板上市公司的实证检验[J]. 潘爱玲,邱金龙,杨洋. 会计研究. 2017(03)
[5]新常态下企业财务管理创新动因、初始条件与策略研究[J]. 张继德,胡月. 会计研究. 2016(08)
[6]上市公司控股合并中业绩承诺补偿的会计处理——基于五家公司的案例分析[J]. 谢纪刚,张秋生. 会计研究. 2016(06)
[7]公司战略影响盈余管理吗?[J]. 孙健,王百强,曹丰,刘向强. 管理世界. 2016(03)
[8]业绩承诺现金补偿会计处理研究[J]. 李光珍,李国范. 财会研究. 2015(06)
[9]上市公司业绩补偿的会计处理[J]. 余芳沁,薛祖云. 财务与会计. 2015(03)
[10]业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J]. 吕长江,韩慧博. 审计与经济研究. 2014(06)
本文编号：3266923
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