从紧货币政策对股票价格影响的实证研究

发布时间：2017-04-25 23:17

  本文关键词：从紧货币政策对股票价格影响的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 本文在充分借鉴国内外相关研究的基础上,结合我国当前从紧货币政策的宏观环境与股票市场发展现状,从理论上详细阐述了从紧货币政策对股票价格的影响机理,重点实证研究了上调存款准备金率、公开市场业务及上调存贷基准利率对股票价格的影响。在具体的分析中综合采用了理论分析、现实考察和实证检验相结合的方法,采用的数据也是精确到了月度和日度,得出了一些具有现实意义的结论。 在各个部分的研究中,基本上都是先从理论分析入手,然后通过现实考察研究了从紧货币政策工具与我国股票价格的联动效应,最后通过单位根检验、协整检验、格朗杰因果检验、VAR模型、脉冲响应等计量方法实证研究从紧货币政策对股票价格的影响。并在理论与实证相结合的基础上得出了如下结论:从长期来看,从紧货币政策的三种实施工具均与我国的股票价格存在一种稳定的长期负向均衡关系,即从紧货币政策对我国股票价格会产生影响。三种实施工具相比,提高存贷基准利率对股票价格的影响较显著,并且也存在明显的因果关系;其次、提高存款准备金率也对股票价格产生微弱的负向影响,并且也存在明显的因果关系;而公开市场业务虽然与股票价格存在长期的负向均衡关系,但因果关系不明显。从短期来看,从紧货币政策的三种实施工具对股票价格的短期效应均不明显,股票价格对从紧货币政策工具的操作不敏感,存在一定的滞后性和条件性,所以央行的从紧政策在短时间内不会对股市产生大的影响,但会在较长时期内累积,存在滞后效应。实证研究表明从紧货币政策对我国股市调控效果不显著,主要是因为我国股票市场发展不成熟;货币政策的时滞性等,为了改善货币政策的调控效果,作者认为应综合运用多种货币工具;完善货币政策工具的运行环境;规范股票市场;提高金融协作监管水平等建议。
【关键词】：从紧货币政策 股票价格 存款准备金率 存贷基准利率 公开市场业务
【学位授予单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224;F822.0;F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 第1章 绪论7-32
• 1.1 研究背景7-22
• 1.1.1 从紧货币政策的宏观背景7-12
• 1.1.2 股票市场发展现状12-14
• 1.1.3 央行从紧货币政策的操作概况14-22
• 1.2 研究意义和目的22-23
• 1.2.1 研究意义22
• 1.2.2 研究目的22-23
• 1.3 国内外研究现状23-29
• 1.3.1 国外研究现状23-25
• 1.3.2 国内研究现状25-29
• 1.4 研究内容及框架29-31
• 1.5 研究方法31-32
• 第2章 从紧货币政策影响股票价格的理论研究32-42
• 2.1 上调存款准备金率影响股票价格的理论分析32-35
• 2.1.1 存款准备金政策影响股票价格的一般原理32-33
• 2.1.2 上调存款准备金率影响股票价格的机理分析33-35
• 2.2 公开市场操作影响股票价格的理论分析35-37
• 2.2.1 公开市场业务与股票市场的关联机制35-36
• 2.2.2 公开市场业务影响股票价格的机理分析36-37
• 2.3 上调存贷款基准利率影响股票价格的理论分析37-40
• 2.3.1 存贷基准利率与股票价格关系的理论模型38-39
• 2.3.2 上调存贷基准利率影响股票价格的机理分析39-40
• 2.4 小结40-42
• 第3章 上调存款准备金率影响股票价格的实证研究42-51
• 3.1 我国存款准备金率与股票价格的联动效应分析42-44
• 3.2 上调存款准备金率影响股票价格的实证研究44-50
• 3.2.1 变量与方法选择44-45
• 3.2.2 单位根检验45-46
• 3.2.3 Johansen协整检验46-47
• 3.2.4 Grange因果检验47-48
• 3.2.5 VAR模型的构建及脉冲响应48-50
• 3.3 小结50-51
• 第4章 公开市场操作影响股票价格的实证研究51-66
• 4.1 我国公开市场业务与股票价格的联动效应分析51-53
• 4.2 公开市场操作影响股票价格的实证研究53-64
• 4.2.1 变量与方法选择53-55
• 4.2.2 三月期央行票据利率对股票价格影响的实证分析55-60
• 4.2.3 一年期央行票据利率对股票价格影响的实证分析60-64
• 4.3 小结64-66
• 第5章 上调存贷款基准利率影响股票价格的实证研究66-76
• 5.1 我国存贷基准利率与股票价格的联动效应分析66-68
• 5.2 上调存贷基准利率影响股票价格的实证研究68-74
• 5.2.1 变量与方法选择68-70
• 5.2.2 单位根检验70-71
• 5.2.3 Johansen协整检验71-72
• 5.2.4 Granger因果检验72
• 5.2.5 VAR模型构建及脉冲响应72-74
• 5.3 小结74-76
• 第6章 调控效果不显著原因分析及对策建议76-80
• 6.1 调控效果不显著原因分析76-78
• 6.2 对策建议78-80
• 第7章 结论及展望80-84
• 7.1 研究结论80-82
• 7.2 展望82-84
• 参考文献84-90
• 附录190-92
• 附录292-103
• 附录3103-105
• 致谢105-106
• 攻读学位期间的主要研究成果106

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 李阳;;央行连续上调存款准备金率的原因与预期效应[J];财经科学;2007年02期

2 陈德伟,金戈;利率、股票价格与货币政策传导[J];商业研究;2005年13期

3 刘q

本文编号：327297