天神娱乐并购幻想悦游商誉及其减值研究
发布时间：2021-07-28 15:50
随着当前市场竞争越来越激烈,很多企业通过并购方式来提高自身的竞争力。近年来,企业并购数目与并购金额逐年攀升,其中高溢价并购比比皆是。高溢价并购一方面代表着并购方对被并购方盈利能力的认可,另一方面则会形成并购方账面上的高额商誉,带来商誉减值风险。并购方为了对该风险进行有效的控制,往往在并购中加入对赌协议补充条款,但是根据国内学者进行的实证研究,我国对赌协议的失败率较高。因此有必要研究企业在并购过程中商誉及对赌协议的设置问题。本文在回顾了关于商誉初始确认金额的影响因素、后续减值和对赌协议在并购中运用的研究成果,梳理了商誉减值和对赌协议理论的基础上,以天神娱乐并购幻想悦游为案例研究对象,从幻想悦游自身的高商誉、评估方法的选择运用、对赌协议的设置以及游戏行业的特征四个方面详细分析了商誉形成的原因。经过分析,幻想悦游由于自身商誉较高,其经营存在一定的风险性,然而,在幻想悦游的价值评估报告中却未提及该情况,这样会造成对幻想悦游价值的高估,导致天神娱乐商誉初始确认金额过高;另外,在本次交易中,天神娱乐最终的支付对价主要参考收益法的评估结果,在评估过程中,评估机构较为乐观的对幻想悦游未来的收益能力进行...
【文章来源】：河北经贸大学河北省
【文章页数】：73 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中国网络游戏用户规模及增长率
河北经贸大学硕士学位论文24表3-4对赌协议具体内容（续）项目主要内容超额业绩奖励如果幻想悦游超额完成业绩承诺，超出部分的50%（但不超过50,000万）作为对幻想悦游的奖励。数据来源：天神娱乐并购幻想悦游报告书3.4并购的后果3.4.1天神娱乐盈利能力增强图3-6天神娱乐盈利指标趋势分析分析本文通过营业利润率、净资产报酬率、总资产利润率三个指标来分析此次的并购活动对天神娱乐盈利能力的影响。通过图3-6可以看出，这三个指标的变化趋势大体相同。2014—2016年，三个指标均呈现下降的趋势，尤其是净资产报酬率的下降尤为明显。说明在此时期内，幻想悦游的盈利能力有待提高。然而，2017年第一季度，天神娱乐成功并购幻想悦游，幻想悦游被纳入天神娱乐的财务报表，截至到2017年第三季度，天神娱乐的营业利润率、净资产报酬率、总资产报酬率均出现小幅度回升，说明此次的并购活动增强了天神娱乐的盈利能力。
天神娱乐并购幻想悦游商誉及其减值研究253.4.2天神娱乐商誉增加表3-5天神娱乐商誉情况单位：万元时间商誉总资产占比2016Q3366,446.67609,189.4660.15%2016Q4455,277.46739,026.0261.61%2017Q1850,714.871,274,960.1366.72%2017Q2848,359.551,319,114.0964.31%数据来源：根据天神娱乐季度报告整理所得图3-7天神娱乐商誉及总资产情况天神娱乐于2017第一季度将幻想悦游纳入自身合并报表范围。如上述图表所示，2017年第一季度和2016年第四季度相比，天神娱乐总资产和商誉均有较大幅度增长，总资产环比增长53.6亿元，商誉贡献了39.54亿元。其中，天神娱乐并购幻想悦游产生的商誉高达29.2亿元，再加上对合润传媒和嘉兴乐玩并购产生的商誉10.34亿元，2017年第一季度，天神娱乐报表中商誉占其总资产的比率高达66.7%，大额商誉由此形成。
【参考文献】：
期刊论文
[1]并购对价与支付方式:业绩承诺与风险承担——基于蓝色光标并购博杰广告的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,姚晓林. 会计之友. 2019(20)
[2]对赌协议法律问题研究[J]. 张希,郭雨桐. 现代农业研究. 2019(07)
[3]业绩补偿承诺、共享审计与并购溢价相关性研究[J]. 孙召亮. 财会通讯. 2019(10)
[4]中国医药企业并购溢价影响因素分析——基于2013年～2018年31起并购案例[J]. 王玉,严章瑶,杜枪兰. 商讯. 2019(07)
[5]商誉信息会影响企业债务期限结构吗?——基于债权人的视角[J]. 杜春明,张先治,常利民. 证券市场导报. 2019(02)
[6]商誉这颗“雷”:减值还是摊销?[J]. 谢德仁. 会计之友. 2019(04)
[7]高额商誉的形成与管控[J]. 毛心怡,宾幕容. 全国流通经济. 2019(01)
[8]基于对赌协议的并购动机和风险分析[J]. 邱晓荣. 财会学习. 2018(33)
[9]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森. 会计研究. 2018(10)
[10]企业战略对并购溢价的影响[J]. 赖斌慧. 集美大学学报(哲社版). 2018(03)
硕士论文
[1]长城动漫游戏公司合并商誉计量问题研究[D]. 张晴.湖南大学 2018
[2]对赌协议价值研究[D]. 陈亮.西南财经大学 2010
本文编号：3308198
【文章来源】：河北经贸大学河北省
【文章页数】：73 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中国网络游戏用户规模及增长率
河北经贸大学硕士学位论文24表3-4对赌协议具体内容（续）项目主要内容超额业绩奖励如果幻想悦游超额完成业绩承诺，超出部分的50%（但不超过50,000万）作为对幻想悦游的奖励。数据来源：天神娱乐并购幻想悦游报告书3.4并购的后果3.4.1天神娱乐盈利能力增强图3-6天神娱乐盈利指标趋势分析分析本文通过营业利润率、净资产报酬率、总资产利润率三个指标来分析此次的并购活动对天神娱乐盈利能力的影响。通过图3-6可以看出，这三个指标的变化趋势大体相同。2014—2016年，三个指标均呈现下降的趋势，尤其是净资产报酬率的下降尤为明显。说明在此时期内，幻想悦游的盈利能力有待提高。然而，2017年第一季度，天神娱乐成功并购幻想悦游，幻想悦游被纳入天神娱乐的财务报表，截至到2017年第三季度，天神娱乐的营业利润率、净资产报酬率、总资产报酬率均出现小幅度回升，说明此次的并购活动增强了天神娱乐的盈利能力。
天神娱乐并购幻想悦游商誉及其减值研究253.4.2天神娱乐商誉增加表3-5天神娱乐商誉情况单位：万元时间商誉总资产占比2016Q3366,446.67609,189.4660.15%2016Q4455,277.46739,026.0261.61%2017Q1850,714.871,274,960.1366.72%2017Q2848,359.551,319,114.0964.31%数据来源：根据天神娱乐季度报告整理所得图3-7天神娱乐商誉及总资产情况天神娱乐于2017第一季度将幻想悦游纳入自身合并报表范围。如上述图表所示，2017年第一季度和2016年第四季度相比，天神娱乐总资产和商誉均有较大幅度增长，总资产环比增长53.6亿元，商誉贡献了39.54亿元。其中，天神娱乐并购幻想悦游产生的商誉高达29.2亿元，再加上对合润传媒和嘉兴乐玩并购产生的商誉10.34亿元，2017年第一季度，天神娱乐报表中商誉占其总资产的比率高达66.7%，大额商誉由此形成。
【参考文献】：
期刊论文
[1]并购对价与支付方式:业绩承诺与风险承担——基于蓝色光标并购博杰广告的案例分析[J]. 李井林,戴宛霖,姚晓林. 会计之友. 2019(20)
[2]对赌协议法律问题研究[J]. 张希,郭雨桐. 现代农业研究. 2019(07)
[3]业绩补偿承诺、共享审计与并购溢价相关性研究[J]. 孙召亮. 财会通讯. 2019(10)
[4]中国医药企业并购溢价影响因素分析——基于2013年～2018年31起并购案例[J]. 王玉,严章瑶,杜枪兰. 商讯. 2019(07)
[5]商誉信息会影响企业债务期限结构吗?——基于债权人的视角[J]. 杜春明,张先治,常利民. 证券市场导报. 2019(02)
[6]商誉这颗“雷”:减值还是摊销?[J]. 谢德仁. 会计之友. 2019(04)
[7]高额商誉的形成与管控[J]. 毛心怡,宾幕容. 全国流通经济. 2019(01)
[8]基于对赌协议的并购动机和风险分析[J]. 邱晓荣. 财会学习. 2018(33)
[9]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森. 会计研究. 2018(10)
[10]企业战略对并购溢价的影响[J]. 赖斌慧. 集美大学学报(哲社版). 2018(03)
硕士论文
[1]长城动漫游戏公司合并商誉计量问题研究[D]. 张晴.湖南大学 2018
[2]对赌协议价值研究[D]. 陈亮.西南财经大学 2010
本文编号：3308198
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