我国上市公司大股东利益侵占治理研究 ——以康美药业财务造假为例
发布时间：2021-08-04 15:29
长久以来,上市公司大股东对公司和中小股东进行利益侵占,是我国资本市场的一大痼疾。利益侵占能够给大股东带来巨大的收益,并且相较于违法成本可以忽略不计,就使得一些大股东不惜顶风作案。究其原因,不同于西方国家,我国上市公司普遍存在控股股东“一股独大”的特点,公司股权结构和治理结构不合理,大股东掌握着上市公司的控制权,使其能够轻易地达到侵占目的。在此基础上,为了进一步规范上市公司大股东,我国也在积极完善相关法律法规,如2020年证监部门修订的新证券法,提高了违法违规成本,加大了投资者保护力度。但是随着法律监管的完善,大股东掏空上市公司的手段也变得更加隐蔽,有的甚至买通审计机构及政府部门,导致大股东侵占公司利益的行为难以被发现,这不仅损害了广大投资者利益,还严重扰乱市场秩序。所以,探究如何对大股东利益侵占进行有效治理,对于我国证券市场的发展具有重要意义。本文通过分析2019年因财务造假300亿被证监会处罚的康美药业,综合运用文献分析法、案例研究法和对比分析法,得到了以下结论:首先,在侵占方式上,康美药业大股东主要通过直接占用资金、关联方交易和买卖公司股票套现等手段进行侵占;其次,侵占原因分为内部...
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：96 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
主营业务收入情况
第四章康美药业大股东利益侵占案例分析23以上从康美药业营业收入情况可以看到康美药业从上市以来发展迅猛。首先，从各个模块的收入比例来，可以判断出康美药业的发展核心。如图4.1，康美药业的核心业务从中药材贸易、药品贸易逐渐变为偏重医疗器材模块。其次，康美药业历经约十年的时间，就从只生产中药过渡到了生产、配送、销售为一体的发展模式，同时还向其他高收入行业有一定的拓展。图4.22018年康美药业各产品收入比例数据来源：东方财富数据库从以上图4.2，可以看出康美药业各个板块所占的比例，其中药品贸易的比例最大，其次是中药饮片、医疗器械等，说明中西药的生产业务一直都是康美药业的主要收入来源，其次才是保健食品、物业租售等的其他业务板块。从上图可以看出，2018年企业的主要收入还是来源于占比41.01%的药品贸易，占比21.4%的中药饮片，以及占比19.52%的医疗器械。这前三名2018年收入分别为79亿元、41亿元，可以说是康美药业的核心业务。
第四章康美药业大股东利益侵占案例分析24接着再看康美药业的毛利率情况，如下图4.3所示，这也是我们后文需要关注的重点项目。2018年康美药业的总体毛利率为30%，其中药品贸易的毛利率贡献比较大，而收入占比前三的药品贸易、中药饮片和医药器械的毛利率分别为31.9%、30.1%、23.9%。但是，毛利率最高的是物业租售及其他业务板块，接着是保健食品及食品业务板块。如图4.3：图4.3主营业务毛利率情况(%)数据来源：Wind，招商证券在最主要的药品贸易模块，康美药业的总体毛利率高达30%，这个比例明显远超行业水平。为了方便对比，我们选取和康美药业类似的25家药品行业企业，并且这25家企业的营业收入都超过一百亿，将它们与康美进行对比能更清楚的发现其中的问题。从下表4.1可以看到，2018年，这25家公司药品贸易业务的毛利率水平大都未超过百分之三十，只有康美药业和同仁堂超过30%。而比如我们熟悉的国药一致，其自制药业务占比也是20%左右，与康美药业相似。但是2017年年报中显示，康美毛利率高达30%，国药一致只有不到11%。行业地位更好的国药一致都远远低于康美的毛利率。由此可见，康美的毛利率已经明显高于同行业的其他药品公司，而且这种状况不是偶然发生，而是长期以来一直维持。毛利率过分偏高，再加上存货的数据也不尽理想，就需要特别关注了。
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司财务造假,如何保护市场投资者?[J]. 郑洁,梅丹,杨辉,李寿喜,朱晓. 财政监督. 2019(17)
[2]控股股东股权质押下的掏空行为研究——来自ST中南案例[J]. 吴星翰,傅颀. 现代商贸工业. 2019(27)
[3]乐视的生态体系缘何会土崩瓦解——基于掏空理论的分析[J]. 强国令,孙亚奇. 财会月刊. 2019(13)
[4]大股东资本掏空行为研究——以珠海中富为例[J]. 陈鼎骏. 时代金融. 2019(18)
[5]问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据[J]. 聂萍,潘再珍. 审计与经济研究. 2019(03)
[6]大股东掏空上市公司的经典案例分析——以ST保千里为例[J]. 许美蓉,孙娜. 商业会计. 2019(10)
[7]控股股东股权质押影响高管薪酬——业绩敏感性吗?[J]. 李常青,幸伟. 经济管理. 2018(05)
[8]家族控股股东的侵占路径和上市公司利益的保护机制[J]. 田利辉,范乙凡. 证券市场导报. 2018(05)
[9]如何做好上市公司大股东资金占用问题管控[J]. 王斌. 商场现代化. 2018(06)
[10]董事会多样性会抑制大股东掏空吗?——基于团队多样性的视角[J]. 郝云宏,汪曦,范剑飞. 郑州大学学报(哲学社会科学版). 2018(01)
硕士论文
[1]大股东利益侵占方式及经济后果研究[D]. 王丹.河南大学 2017
[2]我国上市银行股权结构、公司治理与经营绩效研究[D]. 张丽.西南财经大学 2007
本文编号：3321950
【文章来源】：云南财经大学云南省
【文章页数】：96 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
主营业务收入情况
第四章康美药业大股东利益侵占案例分析23以上从康美药业营业收入情况可以看到康美药业从上市以来发展迅猛。首先，从各个模块的收入比例来，可以判断出康美药业的发展核心。如图4.1，康美药业的核心业务从中药材贸易、药品贸易逐渐变为偏重医疗器材模块。其次，康美药业历经约十年的时间，就从只生产中药过渡到了生产、配送、销售为一体的发展模式，同时还向其他高收入行业有一定的拓展。图4.22018年康美药业各产品收入比例数据来源：东方财富数据库从以上图4.2，可以看出康美药业各个板块所占的比例，其中药品贸易的比例最大，其次是中药饮片、医疗器械等，说明中西药的生产业务一直都是康美药业的主要收入来源，其次才是保健食品、物业租售等的其他业务板块。从上图可以看出，2018年企业的主要收入还是来源于占比41.01%的药品贸易，占比21.4%的中药饮片，以及占比19.52%的医疗器械。这前三名2018年收入分别为79亿元、41亿元，可以说是康美药业的核心业务。
第四章康美药业大股东利益侵占案例分析24接着再看康美药业的毛利率情况，如下图4.3所示，这也是我们后文需要关注的重点项目。2018年康美药业的总体毛利率为30%，其中药品贸易的毛利率贡献比较大，而收入占比前三的药品贸易、中药饮片和医药器械的毛利率分别为31.9%、30.1%、23.9%。但是，毛利率最高的是物业租售及其他业务板块，接着是保健食品及食品业务板块。如图4.3：图4.3主营业务毛利率情况(%)数据来源：Wind，招商证券在最主要的药品贸易模块，康美药业的总体毛利率高达30%，这个比例明显远超行业水平。为了方便对比，我们选取和康美药业类似的25家药品行业企业，并且这25家企业的营业收入都超过一百亿，将它们与康美进行对比能更清楚的发现其中的问题。从下表4.1可以看到，2018年，这25家公司药品贸易业务的毛利率水平大都未超过百分之三十，只有康美药业和同仁堂超过30%。而比如我们熟悉的国药一致，其自制药业务占比也是20%左右，与康美药业相似。但是2017年年报中显示，康美毛利率高达30%，国药一致只有不到11%。行业地位更好的国药一致都远远低于康美的毛利率。由此可见，康美的毛利率已经明显高于同行业的其他药品公司，而且这种状况不是偶然发生，而是长期以来一直维持。毛利率过分偏高，再加上存货的数据也不尽理想，就需要特别关注了。
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司财务造假,如何保护市场投资者?[J]. 郑洁,梅丹,杨辉,李寿喜,朱晓. 财政监督. 2019(17)
[2]控股股东股权质押下的掏空行为研究——来自ST中南案例[J]. 吴星翰,傅颀. 现代商贸工业. 2019(27)
[3]乐视的生态体系缘何会土崩瓦解——基于掏空理论的分析[J]. 强国令,孙亚奇. 财会月刊. 2019(13)
[4]大股东资本掏空行为研究——以珠海中富为例[J]. 陈鼎骏. 时代金融. 2019(18)
[5]问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据[J]. 聂萍,潘再珍. 审计与经济研究. 2019(03)
[6]大股东掏空上市公司的经典案例分析——以ST保千里为例[J]. 许美蓉,孙娜. 商业会计. 2019(10)
[7]控股股东股权质押影响高管薪酬——业绩敏感性吗?[J]. 李常青,幸伟. 经济管理. 2018(05)
[8]家族控股股东的侵占路径和上市公司利益的保护机制[J]. 田利辉,范乙凡. 证券市场导报. 2018(05)
[9]如何做好上市公司大股东资金占用问题管控[J]. 王斌. 商场现代化. 2018(06)
[10]董事会多样性会抑制大股东掏空吗?——基于团队多样性的视角[J]. 郝云宏,汪曦,范剑飞. 郑州大学学报(哲学社会科学版). 2018(01)
硕士论文
[1]大股东利益侵占方式及经济后果研究[D]. 王丹.河南大学 2017
[2]我国上市银行股权结构、公司治理与经营绩效研究[D]. 张丽.西南财经大学 2007
本文编号：3321950
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